DeFi低迷にもかかわらず、RWAの預金額は3倍の74億ドルに：CoinShares
CoinSharesが8月6日に発表したレポートによると、融資プラットフォームと分散型取引所を通じたRWA預金は、2026年第2四半期には74億ドルに達し、前年同期の23億ドルから3倍以上に増加した。
同じ期間に、投資家が資金を引き出し、仮想通貨価格が下落したため、DeFi 預金総額は約 15% 減少しました。
このデータは、トークン発行から積極的な金融利用への移行を示しています。 CoinSharesは、トークン化されたファンド、株式、商品のオンチェーン市場価値がすでに400億ドルを超えていると述べた。この74億ドルという数字は、セクターの発行額全体ではなく、融資や取引の場で展開されている資産をカバーしている。
DeFi契約の拡大に伴いRWAの預金が増加
トークン化された財務省とマルチストラテジーファンドが増加分の多くを供給した。報告書では、主要な貢献者としてJTRSY、BlackRockのBUIDL、SkyのsUSDSを挙げている。 JAAA、syrupUSDT、syrupUSDC、PRIMEなどの民間信用商品がこれに続き、EthenaのsUSDeはデルタニュートラル戦略を表しました。
これらの商品は担保として機能しながら収益を生み出し続けることができるため、融資市場で資本を固定するコストが削減されます。入金は依然としてアーヴェ、モルフォ、カミーノなどの確立された会場に集中していた。 70％近くがイーサリアムベースの融資市場に属し、プラズマは2位にランクされ、ソラナのシェアは主にカミーノによって牽引された。
イーサリアムのリードは、借り手と貸し手がすでに利用可能な流動性を反映している。新しいネットワークは、資産、借り手、マーケットメーカーを同時に惹きつける必要があります。確立された市場は既存の活動に基づいて構築される可能性があるため、たとえ競合チェーンがより低いコストを提供したとしても、移行は困難になります。
取引データは資産が流通市場に参入していることを示している
RWAのスポット取引量は前年比約220％増加したが、分散型取引所の総取引高は約70％減少した。トレーダーが地金価格の変動に反応する中で、トークン化された金製品 XAUt と PAXG が多くの活動を生み出しました。 Ethena の sUSDe も、流動性が Uniswap v3 から v4 に移行した後に貢献しました。
この上昇は、トークン化された商品が、投資家が発行者に直接返還することなく所有権を譲渡できる流通市場を発展させていることを示しています。以前の市場報道で以前に報告したように、より広範な市場はすでに 2026 年中に財務省製品とイーサリアムを中心に急速に拡大していました。
無期限先物の取引も活発になりました。 Hyperliquid 上に構築された RWA に特化した会場である TradeXYZ は、立ち上げ以来約 20 倍の取引高の増加を記録しました。取引はコモディティ、S&P 500、ナスダック 100、テクノロジー株を中心に行われ、建玉は引き続き増加しました。
これらの契約は、基礎となる証券や商品の所有権ではなく、レバレッジを利かせた価格エクスポージャーを提供します。したがって、その成長は継続的な市場アクセスの需要を測定しますが、運用資産を計算する際にトークン化された資金預金と組み合わせるべきではありません。
米国債商品は利回りを担保に変える
報告書の最大の担保グループには、米国政府債務と利回りを伴うドルに関連する商品が含まれていた。 BlackRock の BUIDL は機関投資家の取引ワークフローにも移行しました。セキュリタイズは4月、適格なOKX顧客はBUIDLを担保として差し入れることができる一方、スタンダード・チャータードは取引所外でBUIDLを保有できると述べた。
この取り決めは、発行が金融インフラになりつつあるという報告書の調査結果を裏付けるものだ。関連する担保保障において、BUIDL は、機関マージンに使用されるドル資産と並んでファンドを扱う枠組みに追加されました。
Sky の調査によると、供給額は 46 億 1,000 万 sUSDS で、節約率は 3.52% でした。 Sky は、レートはガバナンスを通じて設定され、変更される可能性があり、保証されないと述べています。 Ethena も同様に、sUSDe の報酬は裏付け資産からの収入に依存し、プロトコルメカニズムを通じて分配されると述べています。
CoinSharesは、製品全体の利回りを約3.2％から5.5％と測定しました。財務省の資金は下限付近にとどまる一方、民間信用、貸付金庫、資金調達金利戦略は、さまざまな担保、流動性、カウンターパーティのリスクとともに、より多くの収益をもたらしました。
同報告書では、投資家グループ間の意見の隔たりも明らかになった。 BUIDL ウォレットの平均残高は数千万ドルでしたが、トークン化された株式の平均残高は小さく、保有者の増加が速かったのです。最近のファンドの報道では、機関担保の利用と小売アクセスがさまざまな商品を通じてどのように発展しているかも示されました。
収益データは、RWA の活動が初期段階にあることを示しています
RWAの融資と取引は拡大したが、アプリケーション収益は2025年第2四半期から2026年にかけてDeFiセクター全体で減少した。報告書は、RWAの活動は依然として小さすぎて、仮想通貨ネイティブの借入と取引からの収益の減少を反転させることができないと述べた。
Hyperliquid は、交換層と決済層の両方で手数料を徴収しているため、調査対象となった他の会場よりも多くのアプリケーション収益を生み出しました。しかし、この報告書は、RWA市場がその収益のほとんどを生み出したとは主張していません。広範なデリバティブ事業が引き続き主な推進力となっている。
CoinSharesの最高経営責任者（CEO）、ジャン・マリー・モグネッティ氏は、DeFi低迷期の成長は需要が「市場サイクルではなく金融の効用」によってもたらされたことを示していると述べた。
この声明は、乖離についてのCoinSharesの解釈である。これは、RWA の需要が仮想通貨の価格、金利、または流動性条件の変化から隔離されていることを証明するものではありません。
この研究には範囲も定められています。譲渡可能または分散型のトークン化された資金、株式、商品が対象となります。調査対象の融資および取引の場にトークンが広く移動できないネットワーク上の代表資産は除外されます。
今後 18 か月間で最も明確な指標となるのは、担保預金、スポット取引高、建玉、保有者の増加、およびアプリケーションが保持する収益です。 CoinSharesは、RWA活動が仮想通貨ネイティブ市場よりも速いスピードで成長し続ければ、より大きな収益源になる「可能性が高い」と述べた。これは、確定した結果ではなく、あくまでも将来の見通しです。
