ETF圧力が高まる中、イーサリアム財務会社はステーキングに頼る：レポート

スポット仮想通貨上場投資信託（ETF）がイーサリアムを保有するだけの上場企業の魅力を弱める中、イーサリアム財務会社はステーキングやその他の利回り戦略から収益を上げるプレッシャーにさらされている（$ETH）、エバーステークの新しいレポートによると。

ステーキングは 6 社の報告された収益の平均 60% を占めました。 $ETH ステーキングインフラプロバイダーによると、財務会社はステーキング関連の収入を個別に開示したという。

エバーステークは上場企業 15 社を調査しました。 $ETH 財務戦略を分析したところ、2025年の損失を報告したサンプルに含まれる企業は、合わせて約14億1000万ドルの純損失を計上していることが判明した。これとは別に、BitMine Immersion Technologiesは2月28日までの6か月間で90億2000万ドルの純損失を報告したが、この数字は営業損失ではなくデジタル資産の未実現損失が主な原因だったという。

ステーキング収入の60％という数字は、ステーキング関連収入を個別に開示している6社（BitMine Immersion Technologies、SharpLink、Bit Digital、Forum Markets、BTCS、FG Nexus）に基づいている。ステークホルダー関連の報酬を内訳していない企業、または保留中の年間業績がある企業は計算から除外されました。

報告書は、この変更をデジタル資産トレジャリー会社（DAT）の広範な価格改定の一環として枠組み化している。DATはこれまで、公開市場の投資家が仮想通貨エクスポージャーを獲得するための数少ない規制された方法の1つを提供していた。エバーステークは、スポットETFがDATのパッシブ・エクスポージャー・プレミアムを弱め、財務会社がステーキング、DeFi融資、MEVキャプチャー、その他の利回り戦略を通じて評価額を正当化するよう促していると主張した。

「パッシブエクスポージャーに依存するDATは構造的に価格が改定されている」とエバーステークの共同創設者ボフダン・オプリシコ氏は報告書の中で述べた。同氏は、展開は「もはや標準的なプロトコルステーキングに限定されず」、現在ではリキッドステーキング、DeFiレンディング、バリデーターレベルの戦略が含まれると付け加えた。

オプリシコ氏はコインテレグラフに対し、この研究はステーキングの収益だけですべての人々を支えられるとは主張していない、と語った。 $ETH 財務モデルを使用するか、すべてのリスクを相殺します。 $ETH 同氏は、特に資本構造が弱い企業や財務管理が非効率な企業では、価格変動、希薄化、純資産価値の割引、資金調達コスト、営業経費が依然としてステーキング利回りを上回る可能性があると述べた。

同氏は、報告書の論点はより狭い、「受動的なものである」と述べた。 $ETH 特にスポット仮想通貨ETFによって投資家がパッシブエクスポージャーによりクリーンにアクセスできるようになってからは、蓄積を独立した公開市場戦略として正当化することが難しくなっている。」

その環境では、ステーキングやその他の形式のアクティブな資産展開が「十分ではないものの、必要」になる可能性があります。 $ETH 財務会社は自社のモデルを維持する必要がある、と同氏は付け加えた。

ETFは重要ですが、それだけが唯一のプレッシャーポイントではないかもしれません

仮想通貨取引所ビットゲットの最高マーケティング責任者イグナシオ・アギーレ氏は、スポットETFのせいで投資が困難になっていると語った。 $ETH 財務会社は、以下に基づいて保険料を正当化する $ETH 露出だけ。しかし同氏は、再価格設定を完全にETFに帰することには警告した。

アギーレ氏はコインテレグラフに対し、「ETFだけを特定するためだとは考えすぎない」と語った。彼は言い​​ました $ETH 財務会社は依然として株式ビークルであるため、投資家も考慮する必要があります $ETH 価格パフォーマンス、貸借対照表の質、希薄化リスク、財務戦略、実行、およびより広範な市場センチメント。

アギーレ氏は、ステーキングによって状況を改善できると述べた。 $ETH ただし、その影響は、運用コスト、希薄化、ボラティリティを相殺するのに十分な利回りがあるかどうかによって異なります。

彼は、ステーキングが有効になっていると付け加えました $ETH ETFは財務会社にとって将来のプレッシャーポイントとなる可能性があるが、ETFは「存続を脅かすものというよりも補完的なもの」であると述べた。