ETHのボラティリティの中で、液体Dexがリバランスリスクをめぐるバックラッシュに直面する

分散型財務（defi）の世界では、流体Dex（新たな分散型交換）が大きな注目を集めています。 USDC-ETHプールの流動性プロバイダー（LPS）は、プラットフォームのリバランスメカニズムによって引き起こされる最大1,900万ドルの損失を報告しています。

この事件は、Defiコミュニティ全体で議論を引き起こし、ユーザーを保護する際の透明性と説明責任について深刻な質問を提起しました。

イーサリアムのボラティリティは、流体DEXの損失を引き起こします

ETHが約4,400ドルと取引された2024年10月に発売されたFluid Dexが発売されました。このプラットフォームは、ロックされた合計1ドル（TVL）ごとに最大39ドルの流動性を生み出すことを約束し、USDC-ETEのようなプールに流動性を提供するために多くのLPを引き付けました。

ただし、2025年初頭以来、ETHの価格は1つの時点で1,400ドルを下回り、現在は約2,550ドルになりました。この急激な減少は、深刻な非永続的損失を引き起こしました。 Fluidのレポートによると、Poolの自動化されたリバランスメカニズム（利益を最適化するように設計）は、これらの損失の主な原因となりました。

流体などのAMMのリバランスメカニズムは、プールの資産比を自動的に調整して、数学的な式に基づいてバランスの取れた値を維持します。このアプローチにより、安定した流動性が保証され、特に大量のプールでの取引料金収入が最適化されます。

ただし、特にUSDC-ETHのような揮発性プールでは、リスクは重要です。資産価格が大きく変動すると、彼らは非永続的な損失を引き起こします。これは、LPSが単にプールの外に資産を保持するのと比較して損失を被る可能性があることを意味します。

Dune Analyticsのデータは、Fluid VaultのTVLの急激な低下を示しています。 2025年5月中旬の時点で、LPSの累積損失は1900万ドルに達しました。

Defi News Provider DefimoonがFluidを公に批判し、リバランスのリスクについてユーザーに警告しなかったとして主要なオピニオンリーダー（KOLS）を支払ったことを公に批判したとき、緊張が高まった。

Defimoonは、液体がプールを大きく促進し、高収量を約束し、トップデックスの1つであるUniswapを上回る可能性さえ示唆していると主張しました。しかし、彼らは、プラットフォームはリバランスリスクについてほとんど言及しておらず、多くの経験の浅いLPSに大きな損失を残したと言いました。

それでも、Samyak Jainはプラットフォームを擁護しました。彼は、FluidのStablecoinプールはまだうまく機能しており、LPSの強いリターンを生み出し続けていることを強調しました。彼はまた、1900万ドルの数字を否定し、ETH-USDCプールは、液体自体の欠陥のためではなく、一般的な市場のボラティリティのために「部分的な損失」しかなかったと主張した。

液体は、影響を受けるLPSをサポートするための補償計画を提案しました。 1年間の権利確定スケジュールで、260万ドル相当の500,000の流動的なトークンを提供しました。

Fluid Dexのケースは、Defiコミュニティへの警告として機能します。リスクを理解することは、あらゆるプールに流動性を提供する前に重要です。