EthenaのトレーディングチームはUSDeを裏付ける資産の借り手を新たなルールに基づいて承認できる
公開されたルートに基づいてスクリーニングがトレーディング チームに移行します
適格性には、借り手または親の保証、管轄権および常駐小切手、制裁審査、分離された三者による保管、および検証可能な日次担保報告書への完全な頼れる二国間融資が組み合わされています。保管契約では第三者に担保が置かれます。
借り手の書類は、最初の資金調達の少なくとも 3 営業日前までに非公開で委員会に提出されます。借り手に電話をかけた会員は、不合格の基準を特定し、5 営業日以内に決定を下さなければなりません。したがって、委員会は基準に基づいた要請権限を保持する一方、本文では係争中の異議申し立て中の資金提供は不特定のままとなっている。枠組み外のケースについては、依然として委員会の審査が必要です。
融資チームはローン対価値レート表を設定し、帳簿報告とともに委員会と毎月共有します。ローン・トゥ・バリューは、担保価値に対する融資額を測定します。マージンコールを逃した場合、債務不履行または状況が変化した場合、その取引相手への新規融資が停止され、48 時間以内にエスカレーションが引き起こされます。
許可される担保には、BTC、ETH、その他の特定の資産が含まれます。 $USDe、sUSDe、ENA、USDtb、および借り手自身の資産は除外されます。イーサリアムベースのXAUTは、保管、清算会場、週末の清算テストが条件となっている。
このフレームワークでは、5 つの既存の承認が維持されます。その公開文書では、数値的な総融資上限や借り手ごとの集中上限は設定されていません。
Ethena の機関融資に関する文書では、数値上限は公表されておらず、ガバナンスと委員会のレビューの下で総エクスポージャー制限が設定されています。
以前のパートナーごとのアプローチは、3 月 10 日の Maple と Anchorage の提案に見られます。追加のオフチェーンパートナーにはリスク委員会への新たな提案が必要になると述べた。その後、LlamaRisk、Kairos Research、Blockworks Advisory が、検討された契約に対する支持を表明しました。
これらのレビューでは、すでに契約条件は機密として扱われていました。 10月の動向は承認権限に関するものである。機密性はそれ以前からありました。
3 月の議論では、パートナーのブランドだけでは法的主張を特定できない理由も明らかになりました。アンカレッジの契約は、OCC 公認のアンカレッジ デジタル バンクとは異なるケイマン諸島のグループ会社である A1, Ltd. と締結されました。 Maple のプールベースの契約は、デラウェア州の Protocol Pool Operations Alpha LLC を通じて行われました。
LlamaRisk の 4 月の法的審査方法では、準備金裏付け資産を展開する事業体として Ethena (BVI) Limited が指名されています。担保比率、保管権の分離、完全担保権、清算権、リコールと再配達のタイミング、および実質的な執行可能性を調査します。
署名主体と契約は、借入資産と担保に対する請求を支配するため、重要です。
既存の 5 つの承認を維持すると、異なる構造の取り決めが維持されます。すべての従来のプールまたはウェアハウスが新しい二国間基準を満たしていることを確立するものではありません。 LlamaRiskの8月4日付けのFalconXレビューでは、FalconX International Lending Opportunities SPCの分離ポートフォリオSP 1に対する倉庫融資について説明されている。このビークルは、通常の二国間借り手として運営するのではなく、制度融資債権を取得し、その資産をEthenaに質入れしている。
その後、FalconX は 8 月 19 日に 10 億ドルの担保付き SPV ファシリティを発表しました。これは発表された資金調達能力であり、11 月 1 日に確認された融資残高ではありません。
日付付きの割り当てでは、ライブブックが未解決のままになります
LlamaRisk の 10 月 12 日の評価では、報告された支援総額約 50 億ドルおよび同様の支援のうち、支援の 14.3% が機関投資家向け融資に割り当てられました。 $USDe 供給。
10月13日に発表されたブロックワークス・アドバイザリーの第3四半期ガバナンス最新情報では、9月30日時点で機関投資家向け融資が流動性現金の8％となっている。2つのパーセンテージは異なる日付と分母を使用している。したがって、8% から 14.3% への増加として比較することは誤解を招く可能性があります。
CryptoSlate の以前の融資分析では、配分と回収条件が償還の流動性にどのように影響するかを調査しました。 10月の枠組みでは、どの借り手が委任審査を通じて参加できるかという問題が追加される。
Ethena の融資ダッシュボードには、カストディアンが保有する担保、継続的な LTV モニタリング、および再仮説なし、つまり担保が今後担保に入れられないことが記載されています。このレポートで使用できる 11 月 1 日のテキスト キャプチャでは、借入者の行と更新時間が設定されていませんでした。したがって、現在の借り手レベルのエクスポージャーや担保比率は提供されません。
保有者にとって、利用可能な評価は、署名主体、現在の残高、担保とLTV、関連限度額に対する集中度、執行可能性と回収の見通しを評価するための情報といった要素をまとめたものとなる。
