EthereumのDefiの未来はL2Sですか？流動性、イノベーションはおそらくそうです

イーサリアムはパラドックスの真っin中にあります。 8月下旬にエーテルが記録的な高値を記録したとしても、イーサリアムのレイヤー-1（L1）での分散財務（DEFI）活動は、2021年後半のピークと比較してミュートされているように見えます。

一方、ArbitrumやBaseなどのレイヤー2（L2）ネットワークは活況を呈しており、それぞれ200億ドルと150億ドルの合計価値がロックされています（TVL）。

この発散は重要な問題を提起します。L2Sはイーサリアムの否定的活動を共食いしていますか、それとも生態系が多層的な金融建築に進化していますか？

Layer-2 Arbitrumの背後にある開発者企業であるOffchain Labsの最高戦略責任者であるAJワーナーは、レイヤー1でのレイヤー-2 defiチッピングよりもメトリックが微妙であると主張します。

Coindeskとのインタビューで、ワーナーは、TVLのみに焦点を当てることはポイントを見逃しており、イーサリアムは高価値の発行と制度的活動の基礎であるCryptoの「グローバル決済層」としてますます機能していると述べました。フランクリン・テンプルトンのトークン化された資金やブラックロックのBuidl製品のような製品は、defiメトリックで完全には捉えられていないが、暗号金融の基盤としてのイーサリアムの役割を強調している活動を強調しています。

Layer-1ブロックチェーンとしてのイーサリアムは、安全ではあるが比較的遅く、高価なベースネットワークです。レイヤー-2は、その上に構築されたネットワークのスケーリングであり、最終的にセキュリティのためにイーサリアムに戻る前に、トランザクションをより速く、コストの一部で処理するように設計されています。だからこそ、彼らはトレーダーとビルダーに同様に魅力的になりました。 TVLなどのメトリック、Defiプロトコルに堆積した暗号の量は、このシフトを強調しています。アクティビティがL2に移動し、より低い料金と迅速な確認により、日常のDefiがはるかに実用的になります。

ワーナーは、生態系におけるイーサリアムの場所を、伝統的な金融の電信送金に似ています：信頼され、安全で、大規模な集落に使用されます。ただし、日常の取引はL2に移行しています。これは、CryptoのVenmosとPaypalsです。

「イーサリアムは、すべての活動が起こっているモノリシックなブロックチェーンになることは決してなかった」とワーナーはコインドスクに語った。代わりに、ロールアップをより高速で、より安価で、より多様なアプリケーションを実行できるようにしながら、セキュリティを固定することを目的としています。

レイヤー2は、イーサリアムのより速くて安価な代替品と見なされているため、ここ数年爆発しました。取引所の価格の違いを仲裁するなど、ペースの速い取引戦略や永続的な未来の実行など、イーサリアムの12秒の遅いブロックでうまく機能しません。しかし、トランザクションが1秒未満で最終的に完成するArbitrumでは、それらの同じ戦略が可能になるとワーナーは説明しました。 L2Beatによると、Baseの3億2,800万の取引やArbitrumの7700万トランザクションと比較して、イーサリアムは先月5,000万件未満の取引を行ったため、これは明らかです。

ビルダーは、L2を理想的なテスト場と見なしています。 Messariの調査アナリストであるAlice Houは、Uniswap V4のフックなどのイノベーションを指摘しました。これは、主流になる前にL2ではるかに安価に反復できるカスタマイズ可能な機能を指摘しました。開発者にとって、確認の速いとコストの削減は利便性以上のものです。可能なことを拡大します。

「L2Sはこの種のイノベーションをテストするための自然な遊び場を提供します。フックがブレイクアウトの人気を獲得すると、L1で実行可能ではない方法でDefiに関与する新しいタイプのユーザーを引き付けることができます」とHou氏は言います。

しかし、このシフトはテクノロジーだけではありません。流動性プロバイダーは、インセンティブに対応しています。 Hou氏によると、データは、より少ない流動性プロバイダーが、収量のインセンティブとより低いスリップ増幅リターンを獲得するL2をますます好むことを示していると述べた。ただし、より大きな流動性プロバイダーは、依然としてイーサリアムに集中しており、より大きな利回りよりもセキュリティと流動性の深さを優先しています。

興味深いことに、L2はより多くのアクティビティをキャプチャしていますが、AaveやUniswapのようなフラッグシップのDefiプロトコルはまだメインネットに大きく傾いています。 Aaveは、TVLの約90％をEthereumに常に維持しています。ただし、UniSwapでは、L2アクティビティへの漸進的なシフトがありました。

L2の採用を加速するもう1つの要因は、ユーザーエクスペリエンスです。財布、橋、フィアットオンランプは、新規参入者をL2Sに直接誘導するとHou氏は述べた。最終的に、データはL1対L2の議論がゼロサムではないことを示唆しています。

2025年9月の時点で、L2 TVLの約3分の1がまだイーサリアムから橋渡しされており、別の3分の1がネイティブに鋳造されており、残りは外部の橋を介して来ます。

「このミックスは、イーサリアムが流動性の重要な源である一方で、L2Sは独自のネイティブエコシステムを開発し、クロスチェーン資産を引き付けていることを示しています」とHou氏は言います。

したがって、ベースレイヤーとしてのイーサリアムは、グローバルファイナンスの安全な集落エンジンとしてそれ自体を固めているように見えますが、Arbitrumやベースなどのロールアップは、高速で安価で創造的なDefiアプリケーションの実行層として浮上しています。

「私はZelleやPayPalのようなものを使用しているほとんどの支払い…しかし、家を買ったとき、ワイヤーを使用しました。これは、Ethereum Layer OneとLayer Twoの間で起こっていることと多少並行しています」とOffchain Labsのワーナーは言いました。