Invisible Lightning: 取引チャネルが人気のビットコイン指標を破壊する理由

ビットコインライトニングネットワークは、かつてはビットコインのスケーリングストーリーの至宝であり、リアルタイムでの採用を反映するオープンチャネルと増大する流動性の生きた地図でした。

しかし、ネットワークが成熟するにつれて、状況は曖昧になってきました。ビットコインライトニングの公開容量が着実に減少している背景には、静かな変化があります。取引所、ウォレット、販売者は、チャートには表示されないプライベートな保管パスを通じて、これまで以上に多くの支払いをルーティングしています。

ライトニングの健康状態を測定するために私たちが長年信頼してきた指標は、今や間違った物語を伝えている可能性があります。

現在、パブリックライトニングの容量は約 4,132 BTC です。ノード数は 16,294、チャネル数は 41,118 で、平均料金レートは 794 ppm、平均基本料金は 947 mSat です。

チャートは依然として2024年の水準を下回っているが、支払いは交換ルート、プライベートチャネル、公的能力に登録されていないステーブルコインパイロットに統合されている。

8月の現地安値3,600BTC付近は、リバウンドを追跡するための明確なベースラインとなる。この軌跡は、パブリックチャネルに投稿された担保と、取引所の保管エッジ、プライベートリンク、およびマルチパスルーティングを介して移動する支払いとの間の十分に文書化されたギャップと一致しています。

大規模な取引所がLightningよりも出金と入金を推進し、新たなパブリックチャネルを開設せずにウォレットが流動性をサイズ変更するにつれて、その差は拡大します。私たちの最近の容量トレンドの説明では核心点を強調これは、公的指標の低下を公益性の低下ではなく、統合として捉えるものです。

現在、取引所は実際のスループットのかなりの部分を担っています。

Coinbase では、顧客向けに Lightning をライブで提供しています。 OKX は、文書化された制限付きで Lightning の入金と出金をサポートしています。 Kraken は 2022 年 4 月に Lightning を導入しました。Binance は 2023 年 7 月に統合を完了しました。これらの取引所が Lightning 経由でフローの大部分をルーティングすると、より少ないパブリックチャネルでより多くの支払いを決済できるため、BTC あたりのユーティリティが増加しても、測定された処理能力は圧縮される可能性があります。

販売者と加工業者のデータポイントが需要側を埋めます。 CoinGateの報告によると、ライトニング経由でルーティングされたBTC加盟店の支払いの割合は2023年から2024年前半にかけてほぼ2倍となり、10代半ばに達し、この傾向は2025年まで続いたという。

日本のメルカリは、売り手向けに円で決済できるマーケットプレイスアプリでBTC支払いを展開している。南アフリカの Pick’n Pay は、パートナーを通じて全国規模での Lightning の展開を完了しました。 Breez と 1A1z の 2025 年のレポートでは、6 億 5,000 万人以上が Lightning 対応アプリや取引所全体でビットコイン支払いに「アクセスしている」と主張しており、アクティブな使用量が少なくても、到達可能なユーザーの合計を示しています。

次のレグはステーブルコインに焦点を当てます。

テザーは1月30日、USDtがタップルート資産を使用したライトニング経由でビットコインに登場し、ライトニングレールにドル建ての回廊を開くと発表した。 Lightning Labs は、このツールをステーブルコイン発行者と決済処理業者が Lightning 決済でドルの流れをルーティングするための道として位置づけています。

大規模な取引所やプロセッサーが Lightning 上で BTC とともに USDt を追加すると、公開されているチャネル担保が比例的に増加することなく、トランザクションのサイズと量が増加する可能性があり、アクティビティの代理としての能力がさらに弱まります。

ウォレットとプロトコルのアップグレードは、より多くのルートからより良いルートへの移行を説明します。スプライシングにより、ウォレットは新しいチャネルを開くのではなく、既存のチャネルのサイズを変更できるようになり、流動性の配置を改善しながら、目に見えるチャネルのチャーンを削減します。

二重資金調達により、チャネル開設時の初期残高の配分が改善され、過剰供給が減少します。 BOLT12 は、受信者のプライバシーとスムーズな定期的なフローを備えた再利用可能な支払いリクエストを提供します。

これらの変更により、ネットワークオペレータは、ルートあたりのスループットが高く、より少ないチャネルを採用することが奨励され、これにより、支払いの成功率を損なうことなく公共容量を削減できる設定になります。

最新のネットワーク統計の簡潔なスナップショットは、物語の現在形を明確にするのに役立ちます。

セキュリティとポリシーは、オペレーターと流動性プロバイダーにとって依然として変数です。交換サイクルとチャネル妨害に関する事後分析では、ネットワーク全体に損失を与えることなく継続的に緩和が行われていることが示されています。

2024年にKrakenが世界的なサポートを維持しながらドイツでLightningを一時停止したときに見られるように、規制のカーブアウトは地域的なものになる可能性があります。これらの要因はノードオペレーターのインセンティブに影響を与える可能性があり、それがプライベートまたはカストディアルルートに対してパブリックチャネルにポストされる流動性の量に影響を与えます。

シナリオ計画は、キャパシティだけに依存せずに、来年の期待を設定するのに役立ちます。

基本ケースでは、公開容量が 3,500 ～ 4,800 BTC の範囲にあり、取引所の出金の大部分がライトニング経由で行われ、USDt のパイロットがオンラインになるため、ドルのスループットが高くなります。

USDt コリドーとより広範なプロセッサーのサポートによって推進される上昇方向により、より多くのトラフィックがプライベート化されているにもかかわらず、キャパシティが 4,500 ～ 6,500 BTC に引き上げられ、一方、取引所ルーティングの出金の割合は 10 代後半から 20 代半ばに達します。

マイナス面としては、持続的な手数料圧力と地域政策の摩擦があり、容量が 3,000 BTC に近づくことや、仮想通貨ネイティブ業界以外での加盟店の導入が遅れていることが挙げられます。これらの道は、ウォレットのUXアップグレード、取引所の接続性、手数料条件、Taproot Assets統合のペースにかかっています。

2025年後半に向けた作業枠組みは明らかだ。

パブリックキャパシティは、スループットが少数のより能力の高いルートや、アドバタイズされていないカストディアルエッジに集中しているため、遅れが生じている不完全な指標です。

取引所の統合によりトランスポートが設定され、ウォレットのアップグレードにより流動性が向上し、Lightning を介した USDt によってドルの回廊が開かれます。

4,132 BTC という最新の容量は、目に見える容量の BTC あたりの効用が上昇し続けるかどうかを追跡するためのスタートラインを設定します。