JPモルガン、持続的なセキュリティ欠陥がDeFiの制度的魅力を抑制すると主張

ウォール街の投資銀行JPモルガン（JPM）によると、根強いセキュリティ脆弱性とトータル・バリュー・ロック（TVL）の停滞が、分散型金融（DeFi）の制度的魅力を圧迫しているという。

TVL は、DeFi プロトコルに預けられた暗号資産の総額を指し、エコシステムの規模、使用状況、全体的な健全性の尺度として一般的に使用されます。

同銀行によると、KelpDAOのエクスプロイトにより、数日以内にTVL約200億ドルが消失し、構造的リスクが明らかになったという。

攻撃者はクロスチェーンブリッジを突破し、2億9,200万ドルの裏付けのないrsETHを鋳造し、それを担保として融資プロトコルを使い果たし、約2億ドルの不良債権を残しました。感染は直接影響を受けたプラットフォームを超えて広がり、DeFiの相互接続性が衝撃を増幅させる可能性があることを浮き彫りにした。

ニコラオス・パニギルツォグロウ氏率いるアナリストらは水曜日のレポートで、「不確実な時代に従来の投資家が現金に移行するのと同じように、仮想通貨の参加者はステーブルコインに避難することで最近の悪用に対応している」と述べた。

ハッキングやエクスプロイトは、仲介者ではなくコードに依存するシステムの信頼を直接損なうため、依然として暗号通貨にとって中心的なリスクです。スマート コントラクトのバグ、フィッシング、クロスチェーン ブリッジの欠陥により、ロックされた資産の大規模なプールが暴露される可能性があり、多くの場合、攻撃者はたった 1 つの弱点を悪用して巨額の損失を引き起こす必要があります。

これらの脆弱性は、ブロックチェーン インフラストラクチャの複雑さと相互接続によって増幅されます。たとえば、クロスチェーンブリッジは機能を拡張しますが、攻撃対象領域も増加させ、複雑な設計、共有インフラストラクチャ、および場合によっては弱い検証メカニズムに依存しているため、数十億ドルの損失を引き起こしています。

差し迫った経済的損害だけでなく、悪用が繰り返されるとエコシステム全体の信頼が失われます。大規模なハッキングはそれぞれ、ユーザーや機関を遠ざけ、より厳格な規制を促し、導入を遅らせる可能性があり、セキュリティが暗号通貨の成長に対する根本的な制約となっています。

同銀行のアナリストらは、スマートコントラクトの監査が進んだにもかかわらず、今年のハッキング被害は2025年の水準を記録しており、インフラストラクチャやブリッジのエクスプロイトが依然として主要な脆弱性であると指摘した。

成長も鈍化したままだ。 TVLはドルベースでは部分的に回復したが、イーサ（ETH）ベースではほぼ変わらず、有機的拡大が限られていることを示唆し、DeFiが機関投資家向けに拡張する能力に疑問を生じていると報告書は述べている。

ストレスがかかる時期には、投資家はステーブルコインにローテーションし続けます。この悪用の後、DeFi融資からテザーのUSDTに資本が流入し、より深い流動性とより迅速なオフランプの恩恵を受け、安全な場所への優先逃避資産としての役割を強化したと報告書は述べている。