Lido、流動性バッファーをイーサリアムETP利回り議論の中心に据える

イーサリアム投資商品は、すべてのユニットを投資せずにステーキングエクスポージャーを宣伝できます。 $ETH 働くこと。リド氏が10月23日に発表した欧州上場商品の比較は、投資家が見ている報酬額の背後にある資金管理の選択に注目を集めている。

報酬率は実際に稼いだ資金に適用されます

リドは新しい機関向けメモの中で、ステークされていない流動性バッファーを保持している商品は、全額に満たない金額で報酬を獲得できる可能性があると述べています。 $ETH 暴露。代替手段としてリキッドステーキングを推進しており、一例として WisdomTree の stETH 支援製品を使用しています。リドはその比較に商業的な関心を持っています。

ファンドをランク​​付けしなくても、計算は簡単です。 100の製品例では $ETH、20 $ETH ステーキングされていないバッファは 80 のままになります $ETH ステーキング報酬を生成します。ステーク部分が 1 年間で 3% の収益を上げた場合、2.4 % を生み出すことになります。 $ETH 料金やその他の調整の前に。これらは仮説上の入力値であり、予測や見積もられた製品収益ではありません。

バッファーは必ずしも資本の無駄ではありません。償還が到着したとき、または他のプロセスに時間がかかるときに、流動性を提供できます。有益な質問は、バッファーがどのような運用上の利益を得るのか、そしてその代わりに製品がどれだけの報酬を放棄するのかということです。

イーサリアムの出金文書には、既存のバリデーターがネットワークプロセスを通過し、需要がタイムラインに影響を与える可能性があると説明されています。ファンドが商業期限を守る必要があるからといって、基礎となるプロトコルのキューが加速されるわけではありません。

リキッドステーキングは、ある制約を別の市場に置き換えます

ステーキングされた譲渡可能な債権 $ETH すべての基礎となるバリデーターが終了するのを待たずに販売できます。しかし、売却には納得できる価格での買い手が必要です。譲渡可能性は、大規模な取引がファンドの会計に使用される価値で実行されることを保証するものではありません。

通常の取引では、マーケットメーカーはそのギャップを効率的に埋めることができます。ストレス下では、利用可能な流動性の量と注文を吸収するコストがより重要になります。フルステーキングをサポートする構造であっても、多くの保有者が一緒に流動性を求める場合、難しい実行決定に直面する可能性があります。

より広範な点は、下値管理のためのオプションを使用するビットコイン商品を反映しています。つまり、原資産の名前は投資家の支払いを完全に説明することはできません。

同様に、CoinShares の資金清算で検証されたプロセスは、期限が到来する前に償還ルールが注目に値する理由を示しています。株式の取引とその基礎となるエクスポージャーの引き出しは別の操作です。

NewsBTCの企業イーサリアムステーキングの報道は、別の比較を追加します。株式保有者は、ステーキングされたコインの単純な残高ではなく、資金調達と経営決定を持って会社を所有します。

したがって、リドのメモは、完全な構造を調べるためのヒントとして最も役立ちます。 2 つのヘッドライン ステーキング レートを有意義に比較する前に、配分、純報酬の分配、流動性の取り決め、市場の厚みを合わせて読む必要があります。