Morpho、DeFi向けの固定レートクレジットプロトコルであるMidnightを発表

モルフォは、不安定な変動金利市場を超えてオンチェーン融資を拡大することを目的とした、固定金利、期間限定のクレジットプロトコルをオープンソース化したミッドナイトホワイトペーパーを発表した。

Morpho は、「Morpho Midnight ホワイト ペーパー」を正式にリリースしました。このホワイト ペーパーでは、固定金利、期限付きクレジット市場向けの新しい非保管プロトコルについて詳しく説明し、同時に完全な Midnight コードベースを GitHub でオープンソースしました。
Xで共有された発表の中で、チームはMidnightを「固定金利、固定期間クレジット市場向けのノンカストディアルプロトコル」と位置づけ、モルフォの融資スタックの次の進化版として位置づけた。

Morpho 自身のドキュメントによると、「Midnight はピアツーピア ローンのインテントベースのプリミティブ」であり、最初はカスタマイズ可能なパラメーターを備えた固定金利、固定期間のローンを容易にし、同時に他のローン タイプにも拡張可能です。プールベースの無期限流動性と外部化されたリスク管理を使用する既存のモルフォブルー変動金利市場とは異なり、ミッドナイトはインテントベースのマッチングとリスクとレートの両方の外部化管理を導入し、価格設定をオンチェーンの執行から効果的に分離します。

DeFiクレジットにおける真夜中の変化

取引所の上場企業やアグリゲーターによると、モルフォは現在、トータル・バリュー・ロックド（TVL）ベースでDeFiの2番目に大きな融資プロトコルであり、TVLは約77億ドルであるのに対し、Aaveの約263億ドルは、ミッドナイトの展開が可能な規模であることを裏付けている。以前の暗号通貨融資分析では、Morphoのアーキテクチャは世界中で貸し手と借り手を最良の条件で結び付けることを目的とした「ユニバーサル融資ネットワーク」であると説明されており、Midnightは明らかにその変動金利インフラストラクチャに対する固定金利の対応物として設計されています。

Midnight の設計は、オンチェーンのクレジット市場が従来の債券やタームローン市場のように動作するという考えに大きく傾いており、ローンの意図はプール内のパッシブな預金ではなく取引可能なポジションになります。
モルフォの固定金利市場に関する外部説明者の一人が述べているように、ミッドナイトスタイルの固定金利クレジットの流通市場は「BTC信用を解き放つ鍵」であり、その理由は「ローンは取引可能な資産となり」、「資産は再仮説なしで担保として再利用され」、「ローンがオンチェーンに移動するときに実際の市場が形成される」ことを可能にするからだ。

ターム信用へのこの構造的変化は、DeFiが反射的で純粋な変動金利融資から離れ、機関投資家にとって魅力的な、より予測可能なキャッシュフローへと向かう広範な動きと並行している。
モルフォのCEO、ポール・フランボット氏は以前、機関投資家によるDeFiへの参入は「制御とコンプライアンスが中心的な要求」で「避けられない」ものであり、ミッドナイトのような固定金利、期間限定の商品は、オンチェーンレールと従来の信用義務との間の明白な架け橋であると主張した。

オープンソース コードとより広範な Morpho ロードマップ

Midnight ホワイト ペーパー リリースには、完全にオープンソースのコードベースが付属しており、開発者がインテント ベースの固定料金レイヤー上で戦略や構造化された製品を直接監査、フォーク、構築できるようになります。
Morpho のより広範なエコシステムはすでに Morpho Blue を介して変動金利市場に広がっており、各市場は単一の担保資産と単一の融資資産を組み合わせた不変の孤立した融資プールであり、現在、Midnight は同じオープンな信用ネットワーク上の用語クレジット プリミティブとして組み込まれています。

以前のDeFiインフラストラクチャの報道では、Morphoの成長は、許可のない市場の創造、オラクルに依存しない価格設定、ガバナンスを最小限に抑えた設計、そしてMidnightがリスクとレートの管理を外部化する方法を支える特性にも結びついています。新しいプロトコルは、固定金利のオンチェーンクレジットといわゆる「DeFiボンド」がイーサリアムとロールアップ全体で勢いを増す中で登場し、モルフォはインテント中心で非保管型のオープンソースの実装により、DeFi融資の想定元本規模が「数兆ドル」に達する可能性があると賭けている。

トレーダーや利回り追求者にとって、今回の立ち上げは、期間構造、変動金利と固定金利の間のカーブ取引、トークン化ローンの二次市場を中心とした戦略の新たな領域を設定し、以前の利回りレポートで検討されたテーマを反映しています。 Midnight が文書化され、ライブでオープンソース化されたことで、次の段階はホワイトペーパーよりも、長年の変動金利、プールベースの DeFi によって依然として条件付けられている市場において、固定金利、期間限定のクレジットが持続的な流動性を引きつけることができるかどうかにかかっているでしょう。