RedStoneの決済レイヤーは、トークン化されたRWAを本物のDeFi担保にする最初の本格的な試みです

RedStoneの新しい「Settle」レイヤーは、DeFiのRWAパラドックスを修正する最初の冷静な試みです。

RedStoneは、トークン化された現実世界の資産を融資プロトコルの担保として利用できるようにするために構築された専用のDeFi決済レイヤー「RedStone Settle」を立ち上げ、現在構造的にデッドキャピタルとなっている約300億ドルのRWAをターゲットとしている。設計上の攻撃は簡単です。これまで、ライブ DeFi レンディングで使用することがほとんど不可能であった債券、ファンド、クレジット、その他のトークン化された商品のオンチェーン即時清算と 60 ～ 180 日のオフチェーン償還サイクルの間の核となるタイミングの不一致を修正します。

RedStone決済レイヤーが機能を追加

スイスのバールに本拠を置く分散型オラクルプロバイダーである RedStone は、Settle が RWA 担保を使用している借り手が清算されるときに作動するオンチェーンオークションメカニズムを導入していると述べています。ほとんどのトークン化された債券やファンドでは構造的に不可能である、原資産を即座に償還しようとする代わりに、このシステムにより、流動性プロバイダーは清算されたポジションに入札し、それをチェーンで購入し、その後、原資産の償還遅延リスクを引き受けることができます。このリスクが解消されるまでには 60 ～ 180 日かかる場合があります。実際、Settle はこれらの LP を、融資プロトコルに即時清算の規律を維持させながら、遅い TradFi 決済と迅速な DeFi リスク管理の橋渡しをする専門的なリスク負担者に変えます。

賞金の規模は簡単ではありません。 RedStoneは、RWA.xyzや他のトラッカーの推計を引用し、トークン化された米国債、民間クレジットビークル、ファンドラッパーが主導する現在のトークン化RWA市場は2026年4月時点で約300億ドルに達しており、その大部分は孤立した契約に保管されており、利回りは得られるものの、Aaveスタイルの金融市場では担保として機能的には利用できない。レッドストーンは、これらの資産の清算方法とプロトコル間での再価格設定を標準化することで、セトル社が「現在遊休状態にある300億ドル相当のトークン化資産を解放」し、同社が言うところの「RWAをDeFiに統合する際の大きな障壁」を取り除くことができると主張している。 Intellectiaの要約は率直である。これにより、機関投資家は「収益を生む資産を売却せずにローンに活用するための透明な道」が得られ、DeFiの利回りが純粋な仮想通貨のベータ版ではなく、企業、不動産、ソブリンのリスクプレミアムへとシフトすることになる。

概念的には、これはRWA-DeFiの統合にとって実際に重要な目に見えない配管であり、完全にお金になることのない無限の「トークン化された都短期証券」の物語とは対照的です。現在、トークン化された資産のほとんどは構造的な拒否権に直面しています。プロトコルには原子的清算が必要です。現実世界の和解は時間がかかり、訴訟が発生し、経路に依存します。したがって、当然の選択は、RWA を腕を伸ばした距離に保つことでした。 RedStone Settle は、その不一致を中心に明示的なリスク移転市場を作成します。RWA からの利回りと分散が必要な場合は、時間リスクが存在しないふりをするのではなく、価格を設定し、オークションを通じて LP に時間リスクを委託します。最良のシナリオでは、これにより、ステーブルコインと貸出金利は、BTC と ETH の気分変動だけでなく、信用サイクルとマクロサイクルの期間構造に追従するようになります。

問題は構造的なものです。 RedStone のプライベートオラクルと決済レイヤーが、DeFi が RWA 担保を処理する方法の事実上の標準になれば、パーミッションレスで信頼できる中立性を主張するエコシステム内に、準中央の清算機関、つまり DTCC スタイルの調整レイヤーが効果的に再構築されたことになります。契約がチェーン上にある場合でも、価格フィード、オークション設計、紛争解決はすべて 1 つのオラクルスタックとそのガバナンスを通じて行われます。これが本当のくさびです。ステート・ストリートのルクセンブルク構築のようなアプローチの 1 つは、トークン化を TradFi の法的上部構造に組み込むものです。もう1つは、RedStone Settleのように、DeFi向けに並行して「RWAの中央銀行」を構築します。いずれにせよ、純粋にフラットで信頼性のない担保市場という幻想は、300億ドルの現実世界の資産が出現するとすぐに消滅し、償還の時計と清算エンジンが衝突したときに何が起こるかを誰かが決定しなければなりません。