SEC、ナスダックの現金決済ビットコイン指数オプションにゴーサイン、CFTCの承認が最終ハードル

米国証券取引委員会は、ナスダックがフィラデルフィア証券取引所に現金決済型ビットコイン指数オプションを上場することを承認し、管理を複雑にすることなく規制されたビットコインエクスポージャーを望む機関投資家に新たなデリバティブゲートウェイを開設しました。

現金決済の意味とそれが重要な理由

証券取引委員会（SEC）は、フィラデルフィア証券取引所（Phlx）に欧州スタイルの現金決済型ビットコインインデックスオプションを上場するというナスダックの申請を承認し、成長する米国のビットコインデリバティブのエコシステムに規制対象商品がまた一つ加わった。

この契約はティッカー QBTC で取引され、ナスダックビットコインインデックスに関連付けられています。ナスダックビットコインインデックスは、CME CF ビットコインリアルタイムインデックスの 100 分の 1 を追跡するベンチマークであり、主要な仮想通貨取引所からの集約された価格データを使用して 200 ミリ秒ごとに更新されます。

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QBTCが他のビットコイン関連商品と異なるのはその構造であり、ヨーロッパスタイルの現金決済オプションを考慮すると、保有者は満期時にスポット価格と権利行使価格の差額を受け取ることになる。物理的なビットコインは転送されず、早期に割り当てられるリスクはありません。

この組み合わせにより、この製品は、スポット資産の保有に伴う管理や運営責任を負うことなく、ビットコインの価格エクスポージャーを求める機関投資家向けトレーディングデスクにとって特に魅力的なものとなっています。

ポジション制限は、ビットコインの総供給量の約 0.12% である 24,000 コントラクトに設定されており、最小価格増分は 0.01 ドルです。

SECの承認にもかかわらず、すぐに取引を開始することはできない。なぜなら、米国の法律では、ビットコインは商品先物取引委員会（CFTC）の管轄下にある商品として分類されており、PhlxがQBTC契約を上場して取引できるようになる前に、CFTCが免除を付与する必要があるためである。そのステップのタイムラインは提供されていません。

アトキンス議長の下で承認が加速

この承認は、ポール・アトキンスSEC委員長のもとで加速的に付与されたもので、同委員会の在任期間はデジタル資産に対する委員会の取り組み方に大きな変化をもたらした。 2025年初頭以来、同庁は仮想通貨企業に対する数多くの執行措置を取りやめ、より明確で寛容な規制枠組みに移行しており、ゲイリー・ゲンスラー前会長の下で取られた積極的なアプローチとは顕著に対照的な姿勢となっている。

さらに、青信号はビットコイン関連の投資商品にとって大きな混乱の時期と一致しており、米国のスポットビットコイン上場投資信託（ETF）は最近、持続的な流出圧力に直面している。

Bitcoin.com ニュースとして今週初めに報告されましたブラックロックのアイシェアーズ・ビットコイン・トラストは、連続流出が4日目に達し先頭に立っているが、それ以降は6日連続で12億6,000万ドル以上のスポットビットコインETFが流出している。ビットコイン自体は本稿執筆時点で約74,600ドルで取引されており、最近の現地高値約82,000ドルからは下落している。

QBTCは、CboeのビットコインインデックスオプションやCMEグループの先物ベースのオプションを含む、すでに成熟しつつある米国のビットコインデリバティブ環境にさらなる追加を加えます。残る重要な変数は、CFTC がどれだけ迅速に行動するかです。同委員会は現在、5つの委員席のうち1つだけが埋まった状態で運営されており、人員配置のボトルネックとなっており、QBTCの市場投入に必要な免除措置の承認が遅れる可能性がある。