Solana独自のammsは、ユーザー向けの流動資産市場を再構築しています

Defiの最大の革新を考えると、自動化されたマーケットメーカー（AMM）が思い浮かびます。

2018年にBancorやUniswapなどの初期のOGチームが普及させたAMMSは、専門的なマーケットメーカーが注文帳を管理する必要なく、許可されていない流動性の提供を可能にしました。

この許可のない構造は、非流動性トークン周辺のブートストラップ市場に大きな利点を持っていますが、多くの有名なトレードオフが伴います。

流動性の位置と実行は公開されているため、LPSはMEV攻撃に対して脆弱であり、エンドユーザーの価格影響と滑りの問題に現れます。

プロトコル設計者は、長年にわたってさまざまな方法でこれらの問題に取り組むことを試みてきました（UNISWAP V3の集中的な流動性やダークプールなど）。 Hyperliquidなどの他のものは、中央限界注文帳（CLOB）デザインの信頼性を単に選択しました。

ここ数ヶ月で、ソラナの新しいAMM DEXSの波が、これらの問題に対処するための独自の道を図っています。

これらのdexは、一般的にはプロップ（独自の略）、または暗いammsと呼ばれます。 Humidfi、Solfi、Tessera、Zerofi、Goonfi、Obricなどのプレイヤーが含まれます。

おそらくこれらの名前を聞いたことがないでしょう、そしてそれは設計によるものです。

プロップammsはフロントエンドを使用しません。彼らは個人的に価格を引用し、外部の流動性プールとは対照的に、1つの独自のマーケットメーカーから供給されるボールトベースの流動性に依存しています。

この設計の選択により、いくつかの手の手に流動性の提供を集中させることにより、プロップAMMは、公開ammsが敏感である高周波トレーダーによるMEV攻撃から注文フロー実行を保護することができます。

Prop AMMSはどのようにしてユーザーを見つけますか？バックエンドでは、ジュピターやタイタンなどのDexアグリゲーターに接続するだけで、アグリゲーターがDEXを照会して最高の価格の見積もりを照会できます。

以下のチャートに従って、Prop AMMSのほとんどすべてのボリュームはDexアグリゲーターからルーティングされます。

TitanのCEO兼共同設立者であるChris Chungは私に次のように語っています。「最初に、Prop Ammsが最初に発売されたとき、あなたは彼らのすべてと統合され、優位のために最適なルートを見つけるチャンスさえ耐えなければなりませんでした。

「多くの新しいプロップammsの流入により、プロップammsの市場シェアは増え続けていますが、それぞれの連続したものは、ルーターの成功と同僚との影響が少ないことを見出しています。」

プロップammの支配

2025年1月以来、Prop AMMボリュームは一貫して毎月のDEXボリュームの約13％から24％を占めています。

ソルスタブコインのような、液体取引ペアにボリュームデータを分離すると、プロップammsの使用が増加すると、より明確なビューになります。

先週のSol-Stablecoinボリュームの場合、プロップAMMは、ブロックワークスの調査データごとに、すべてのDEXボリュームの約53％（74億2,000万ドル）を集合的に処理しています。

BlockWorksの研究データは、Stablecoinのペアに同様の話が出現していることを示しています。ソルフィとObricは、先週、11億ドルの取引量の約11億ドルの50％を獲得しました。

予想通り、メモカインのような非流動性資産はまだ従来のAMMで取引されています（ただし、PopcatやFartcoinのような大きなメモカインがプロップAMMルートに表示されています）。

BlockworksのCarlos Gonzalez Campoは、トークンが資産の成熟度に基づいて従来のAMMとプロップammsにますます分岐すると予測しています。