Spark はオンチェーン資本と TradFi の間に安全な橋を築くことを目指しています

EMB: 2 月 11 日、06:00 UTC

分散型金融（DeFi）プロトコルのSparkは、DeFiの最も深いステーブルコインの流動性プールの1つを機関市場にさらに推し進め、主にDeFiの外に留まっていたオフチェーンの借り手とオンチェーン資本を結び付けるように設計された新しい融資インフラストラクチャーを明らかにしている。

このプロトコルは、水曜日のコンセンサス香港 2025 での発表で、Spark Prime と Spark Institutional Lending を紹介しました。

新しいサービスにより、90億ドルを超えるステーブルコインの流動性が、従来のカストディとコンプライアンスの要件の下で運営されているヘッジファンド、商社、フィンテックを対象とした商品に拡張されます。ギャラクシーによると、オフチェーンの暗号通貨融資は約330億ドルと推定されており、オンチェーンへの直接的なエクスポージャーに依然として慎重な金融機関からの持続的な需要を反映しているという。

「これは資格のあるカストディアンを通じたOTC暗号通貨融資になります」と、Sparkへの中心的貢献者であるPhoenix Labsの共同創設者であるサム・マクファーソン氏はCoinDeskのインタビューで語った。 「この市場はDeFi融資市場よりもはるかに大きく、Makerが創業以来行ってきたのと同じ種類の超過担保ローンを発行することができますが、はるかに幅広い借り手にアクセスできます。」

Spark Primeは、借り手が単一のリスクフレームワークの下で集中取引所、DeFi会場、資格のあるカストディアンにわたって担保を展開できるようにする証拠金貸付モデルを導入します。この構造により、永久先物取引などの戦略を追求するヘッジファンドの資本効率が向上すると同時に、貸し手は調達金利にさらに直接的に影響を受けるようになります。

このシステムは、プライムブローカー Arkis のマージンおよび清算エンジンを利用しており、ポートフォリオのリスクしきい値を超えた場合、会場全体でポジションを自動的に巻き戻すことができます。

Spark Institutional Lending は、完全な保管参加を希望する企業を対象としています。 Anchorage Digital などのプロバイダーとの取り決めを通じて、金融機関は Spark が管理する流動性プールにアクセスしながら、規制された保管下にある担保を利用して借入を行うことができます。

マクファーソン氏は、この設計は過去の市場の失敗から得た厳しい教訓を反映していると述べた。同氏は「現状は依然としてヘッジファンドへの無担保融資であり、これは恐ろしい事態に陥る可能性がある」と述べた。 「過剰担保のポジションを維持し、仲介業者に担保を提供することで、貸し手の安全性が劇的に向上します。」

Sparkはすでに機関規模の展開をサポートしており、2025年にはCoinbaseのビットコイン借入商品の背後にある流動性のほとんどを供給し、PayPalのPYUSDのサポートに数億ドルを割り当てています。新しいサービスでは、そのアプローチをより広範な制度的枠組みに正式化し、Sparkをオンチェーンのステーブルコイン需要とオフチェーンの資本市場の間のパイプ役として位置づけています。