イーサリアムのヴィタリック・ブテリン氏は、DeFiが市場暴落に対処する方法を再考している

イーサリアムの共同創設者ヴィタリック・ブテリン氏は、分散型金融の最大のリスクの1つである突然の清算を軽減できる暗号投資商品を構築する新しい方法を模索している。

ブテリン氏は月曜日に公開された調査投稿の中で、今日のDeFiの多くを支えている債務ベースの構造ではなく、オプション契約を使用してインデックス追跡資産を作成することを提案した。そのアイデアは、ユーザーが市場の急変動時に消滅する可能性がある債務担保ポジション（CDP）に依存せずに、インデックスファンドと同様の暗号資産バスケットへのエクスポージャーを獲得できるようにすることです。

「CDP や清算ではなく、DeFi のベースとしてオプションを使用したらどうなるでしょうか?」ブテリンさんはXで共有された投稿にこう書いた。

今日の DeFi モデルでは、ユーザーは通常、暗号資産を担保として借り入れて合成資産またはステーブルコインを作成します。その担保の価値が急速に低下すると、ポジションが自動的に清算される可能性があり、市場のストレス時に一連の強制売却が引き起こされることがよくあります。

ブテリン氏は、オプションベースのシステムが、突然の「清算される」というダイナミックな動きをよりスムーズなプロセスに置き換えることができると主張した。トレーダーに反して価格が変動したときに即座にポジションを失うのではなく、エクスポージャーは目標配分から徐々に乖離し、ボラティリティの期間におけるシステムの回復力が高まる可能性があります。

ブテリン氏によると、重要な利点は、資産の価値をDeFiプロトコルに伝えるデータフィードである、動きの遅い価格オラクルを使用して設計が機能できることだという。現在、ほとんどの DeFi アプリケーションはほぼリアルタイムのオラクル更新に依存しているため、市場の混乱期には操作の標的になる可能性があります。

対照的に、ブテリン氏は、オプションベースのフレームワークは、予測市場で使用されているものと同様の「遅いオラクル」でも機能する可能性があると述べた。これにより、プロトコルが不正確な価格データに基づいて動作するリスクが軽減され、瞬時の自動清算の必要性が軽減される可能性があります。

この提案は、歴史的にストレス下で機能不全に陥る可能性のあるオラクルシステムや担保メカニズムに依存してきたアルゴリズムステーブルコインに特に関連している。ブテリン氏は、操作される可能性があるリアルタイムのオラクルフィードに依存するものよりも、オプションベースの構造に基づいて構築されたアルゴリズムのステーブルコインを保有する方が「はるかに安全」だと感じると述べた。

このアイデアにはトレードオフが伴います。ブテリン氏は、そのようなシステムには定期的なポートフォリオのリバランスが必要であり、過剰な取引コストやスリッページを回避するのに十分なほど安価かつ効率的に調整できるかどうかは依然として不透明であることを認めた。

この概念は理論的なものにとどまっており、イーサリアムには実装されていません。それでも、これはDeFiの基礎を再考し、レバレッジよりも堅牢性を優先するシステムを開発するというブテリン氏の広範な取り組みを反映している。