イーサリアムはトークン化された国債の 43% を管理 – ライバルは追いつくことができるか?
トークン化された米国国債はブロックチェーン全体で急速に拡大していますが、資本は引き続きイーサリアム（ETH）に大きく集中しています。このセクターは、2025年から2026年にかけて急激に加速した後、現在152億ドルを保有しています。
Tokenterminal のデータによると、イーサリアムは 66 億ドルを占め、競争が激化しているにもかかわらず、市場の約 43% に相当します。僅差で続いているのは、 $BNB Chain は 48 億ドル、Stellar (XLM)、Solana (SOL)、Avalanche (AVAX) の合計は 28 億ドル近くになります。
この分布は、金融機関が 1 つのチェーンに依存するのではなく、複数の決済ネットワークを採用していることを示しています。それにもかかわらず、イーサリアムは依然として重要な利点を維持しています。これは、財務省の流動性がステーブルコインの1,624億ドル、ユーロステーブルコインの5億7,880万ドルと並んでいるからです。
この組み合わせにより、トークン化された現金と利回りの高い資産の間を移動するためのより深い流動性が生まれます。その結果、イーサリアムは 1 つのエコシステム内で複数の金融商品にわたる決済をサポートできます。
したがって、競合チェーンが有意義な財務省フローを獲得しているにもかかわらず、その優位性は流動性の深さにますます依存しています。
ライバルが流動性を獲得する中、イーサリアムがリード
トークン化された米国債におけるイーサリアムのリードは、オンチェーン金融全体におけるイーサリアムの幅広い地位の一部にすぎません。ユーロステーブルコインはその優位性を強化し、イーサリアムは8億2,630万ドルの市場から5億7,880万ドルを保有している。
しかし、この分布は、どこで競争が生まれ始めているかも示しています。 Solana は 1 億 2,260 万ドルに成長し、Base の 5,790 万ドルを明らかに上回っています。競合するチェーンがさまざまな流動性セグメントで規模を拡大しているため、これは重要です。
たとえば、TRON はすでに 913 億ドルのステーブルコインを保有していますが、 $BNB チェーンはトークン化された米国債48億ドルを管理している。 1 つのネットワークがイーサリアムに直接置き換わるのではなく、流動性がチェーン間でより専門化しています。
したがって、イーサリアムは最も広い範囲を維持しており、一方でライバルは個々の市場内で重要な地位を確立しています。
流動性の拡大は必ずしも、支配的なアルトコインが競合ネットワークに資金を奪われていることを意味するわけではない。その代わりに、トークン化された金融はより多くのチェーンに拡大しています。イーサリアムは依然として1,624億ドルのステーブルコインを保有しているが、トロンでは913億ドル、ソラナでは148億ドルとなっている。
HyperEVM も 50 億ドルを超えており、新しいネットワークが有意義な資金を集めていることがわかります。しかし、競合他社の拡大に伴いイーサリアムの残高は増加し続けており、直接的な移行ではなく新規発行の方向性を示している。したがって、流動性ベースが成長している間でも、その割合は低下する可能性があります。
今のところ、競争が激化しているにもかかわらず、イーサリアムの堀はそのままに保たれている。真の転換には、イーサリアムの絶対残高が減少する一方でライバルが成長する必要があり、単に流動性が他に拡大するのではなく流出していることが確認される。
最終的なまとめ
