ギャラクシーデジタル：SECの保管規則がDeFi需要との構造的矛盾を生み出す

機関投資家向け暗号金融サービス会社ギャラクシーデジタル(ナスダック:GLXY)は、米国証券取引委員会(SEC)の保管規制と機関投資家の間で高まる分散型金融(DeFi)戦略の需要との間に根本的な緊張があることを特定した。同社の分析は、登録投資顧問業者（RIA）のコンプライアンスをますます複雑化させている構造的矛盾を浮き彫りにしている。

主要な対立: 適格カストディアン vs. 自己カストディ

ギャラクシーデジタルの報告書は、現行のSEC規則では顧客資産を資格のある保管者が保管することを義務付けていると指摘している。この要件は、多くの DeFi 参加戦略の基礎であるセルフカストディ モデルを事実上除外します。 RIAにとって、これは現実的なジレンマを生み出します。RIAは従来の金融向けに設計された規制に拘束されているにもかかわらず、クライアントは根本的に異なる保管モデルで動作するDeFiプロトコルへのエクスポージャーを要求しています。

同社は、RIAが標準的な金融口座を通じてDeFi戦略に直接参加することが難しいと感じていると指摘している。投資家を保護することを目的とした適格カストディアン規則は、急速に成長する資産クラスへのアクセスを誤ってブロックしてしまいます。これは単なる理論的な問題ではありません。これは、規制遵守と顧客の期待の間を行き来しようとするアドバイザーにとって、日々の業務上の課題です。

これが暗号業界にとって重要な理由

SECの規則とDeFi需要の間の緊張は、米国におけるより広範な規制のギャップを象徴している。 DeFiプロトコルはロックされた総額数十億ドルを管理するため、機関投資家が参加するための明確で実行可能な枠組みの欠如により、資本の一部がオフショアや規制の少ないチャネルに流出している。ギャラクシーデジタルの分析は、規制への適応がなければ、米国に本拠を置くRIAは、デジタル資産戦略に対する顧客の需要に応えるという点で国際的なRIAに後れを取るリスクがあることを示唆している。

Galaxy Digital が提案する今後の方向性

Galaxy Digital は単に問題を強調するのではなく、原則に基づいた規制の枠組みという現実的な解決策を提案しました。このフレームワークには、従来のカストディ要件とDeFiの運営上の現実の間のギャップを埋めるために設計されたいくつかの重要な要素が組み込まれます。これらには次のものが含まれます。

ギャラクシーデジタルは、このアプローチにより、RIAはDeFi戦略へのアクセスを可能にしながらも、投資家保護の精神に従うことが可能になると主張している。これは、厳格なルールベースのアプローチから、より適応性のあるテクノロジーを意識した規制哲学への移行を表しています。

結論

ギャラクシーデジタルがこの構造的矛盾を特定したことは、米国の暗号通貨規制にとって重要な岐路にあることを浮き彫りにしている。 DeFi以前の時代に向けて設計されたSECの保管ルールは、市場の需要とますます乖離している。同社が提案する原則に基づいた枠組みは、投資家の安全を犠牲にすることなく規制を最新化しようとする政策立案者に具体的な出発点を提供する。 RIAとその顧客にとって、この紛争の解決は、米国における機関向けDeFi導入のペースと規模を決定することになる。

よくある質問

Q1: SEC の保管ルールに関して Galaxy Digital が特定した主な問題は何ですか?
主な問題は、SECの規則が顧客資産を資格のある保管者が保管することを要求しており、これにより多くのDeFi戦略への直接参加に必要な自己保管モデルが事実上除外されていることだ。これにより、登録投資顧問業者 (RIA) にとってコンプライアンスの課題が生じます。

Q2: Galaxy Digital はどのようなソリューションを提案しますか?
Galaxy Digitalは、カストディルールとDeFi需要の間のギャップを埋めるために、MPCベースの鍵管理、ガバナンス管理、第三者監査、オンチェーンの透明性、厳格なプロトコルデューデリジェンスを組み込んだ原則ベースの規制枠組みを提案しています。

Q3: この問題が機関投資家にとって重要なのはなぜですか?
現在の規制ギャップにより、米国に拠点を置くRIAが顧客にDeFiエクスポージャーを提供する能力が制限され、資本が規制の緩いプラットフォームや国際的なプラットフォームに偏る可能性があるため、この問題は重要である。明確な枠組みがあれば、DeFi市場への機関の安全な参加が可能になる可能性がある。