ビットコインの最近の上昇はバブルなのか、それとも持続可能なのか?

暗号通貨市場では、ビットコイン ($BTC）最近の約63,500ドルから80,000ドル以上への急騰は、レバレッジ取引ではなく、強いスポット需要に支えられていると言われています。

QCPキャピタルが発表した評価によると、ビットコインの現在の市場構造は、これまでの投機的な上昇相場よりも健全であるようだ。同社は、期間中にスポットビットコインETFに約28億ドルの純流入があったと述べている。 $BTCは63,500ドルから上昇しました。

対照的に、ビットコイン先物市場のオープンポジションの量は約646,000から減少しました。 $BTC 8月中旬には58万8,000人に $BTC。調達金利が比較的低い水準に留まっているという事実は、価格上昇が積極的にレバレッジを効かせたロングポジションによって引き起こされていないことも示している。

QCPは、これらのデータはスポット購入とショートポジションの解消が上昇局面で特に顕著だったことを示していると述べた。これは、過剰なレバレッジの蓄積が制限されているため、ビットコインのより持続可能な市場構造を示している可能性があります。

マクロ面ではFRBと米財務省が注目されている。

ビットコイン市場の技術的な構造は良好であるにもかかわらず、マクロ経済の見通しは依然として不確実です。 7月のコアPCEインフレ率は前年比3.3％にとどまったが、市場はFRBが9月会合で25ベーシスポイント利上げする確率を35％織り込んでいる。

一方で、長期債の流動性を支援するための米財務省の買い戻しプログラムの拡大は、リスク資産を支える要因の一つとなっている。

財務省は、9月9日から10年債から30年債の買い戻しオペの上限を20億ドルから少なくとも40億ドルに引き上げると発表した。この発表を受けて、長期債利回りが低下し、ドル指数が下落する一方、金とビットコインの価格は上昇した。

QCPはまた、NVIDIAの強固なバランスシートが世界市場のリスク選好に貢献していると指摘した。

ただし、米国財務省の債券買い戻しプログラムは量的緩和（QE）ではないことに注意してください。このプログラムは、長期債券市場の流動性状況を改善することを目的としており、債券利回りを直接決定するものではなく、QEのような中央銀行準備金の拡大をもたらすものではない。

QCPの評価によれば、短期的にビットコインにとって重要な問題は、強いスポット需要が続くかどうかだ。

※これは投資アドバイスではありません。