ビットコインは7万8千ドルを取り戻す – しかし、BTCの市場構造は一致しているのでしょうか？
ビットコインは、2月3日にレンジ内で取引されていた後、4月17日に最後に触れた価格帯を再び訪れ、4月22日に再び7万8000ドルのレベルを取り戻した。
この動きにより市場全体の強気ムードが再燃し、8万ドルに向けて押し上げられるのではないかとの期待が高まっている。しかし、基礎的なデータは、上昇相場が持続的な強気サイクルの開始時に典型的に見られる構造的なサポートを欠いている可能性があることを示唆しています。
フラクタル パターンが強気の暴走を抑制
過去のオンチェーン行動、特にビットコイン（BTC）の短期保有者（STH）と長期保有者（LTH）の関係は、引き続き警戒を示しています。
Alphractal のデータは、STH の実現価格が引き続き LTH の実現価格を上回っていることを示しています。これまでの市場サイクルでは、STH実現価格がLTHレベルを下回った後に初めて強気相場が確認されましたが、この推移は長期蓄積の強化と短期圧力の低下を反映しています。
このパターンは複数のサイクルにわたって一貫して現れていますが、現在の市場構造ではまだ形成されていません。両方の指標間のギャップが継続していることは、弱気の状況が水面下でまだ残っている可能性があることを示唆しています。
市場アナリストのジョアン・ペドロ氏は、市場が弱気局面から明確に移行するまでにはさらに数週間かかる可能性があると指摘した。同氏は、最近の動きは高値の下落を意味する可能性があり、もう一足下落する余地が残されていると付け加えた。
潜在的な変化の初期の兆候
強気のクロスオーバーが確認されていないにもかかわらず、いくつかの指標は回復の条件が進展している可能性を示唆しています。
LTH-STH 支出済み産出利益率 (SOPR) は下降傾向にあり、1.0 付近の中立閾値に近づき、現在のレベルは 1.07 付近です。歴史的に、このレンジは利益確定が沈静化し、売り圧力が弱まる市場の冷え込み局面を反映している。
過去のサイクルでは、1.0を下回る低下は局所的な底を示し、より強い上昇の勢いに先立って行われてきました。このため、市場は安定しつつある過渡期にありますが、さらなる下振れの可能性は排除できません。
ビットコインネットワーク活動の低迷により警戒が高まる
オンチェーンのファンダメンタルズは引き続き価格動向から乖離しており、ラリーの持続可能性に対する懸念が高まっている。
ビットコインの価格が上昇しているにもかかわらず、ネットワーク活動は減少しており、この動きは内部成長よりも投機需要によって引き起こされている可能性があることを示唆しています。取引活動の低下とユーザーエンゲージメントの低下は、価格拡大に対する基礎的なサポートの弱さを示すことがよくあります。
CryptoQuant のデータによると、アクティブ アドレスは 4 月 17 日の約 663,000 から過去 24 時間で約 620,000 に減少しました。より広い規模で見ると、アクティビティは 2 月の約 865,000 から減少しており、ネットワーク参加者の減少傾向がさらに強くなっています。
価格とオンチェーン需要の間のこの乖離により、ビットコインが基礎的価値を超えて取引されるリスクが高まり、より持続可能な上昇傾向が定着する前に調整が起こる可能性が高まります。
最終的なまとめ
