マーケットメーカー取引を開示している仮想通貨プロジェクトは 1% 未満

新しい調査では、ほとんどの暗号プロトコルが収益を生み出しているにもかかわらず、主要な投資家情報を開示していないことが判明しました。重大なギャップには、マーケットメーカーの合意や構造化された投資家とのコミュニケーションが含まれます。

重要なポイント

収益データの増加にもかかわらず、暗号プロトコルの透明性は遅れている

Novora の新しい調査によると、ほとんどの暗号通貨プロトコルは目に見える収益を生み出していますが、従来の金融市場で期待されるレベルの透明性を提供するものはほとんどありません。

この調査では、分散型取引所、融資プラットフォーム、ブロックチェーンインフラストラクチャなどの分野にわたる150以上のプロジェクトを調査し、プロトコルの91％で追跡可能な収益があることが判明した。しかし、投資家がアクセスできる形でそのデータを提示しているのはほんの一部だけです。

最も大きなギャップは、マーケットメイクの取り決めの開示にある。トークンの流動性と価格形成に直接影響を与えるにもかかわらず、マーケットメーカーとの合意に関する情報を提供するプロトコルは 1% 未満です。これらの取り決めには、多くの場合、取引条件に重大な影響を与える可能性のあるトークンローン、インセンティブ、またはオプションが含まれます。

データセット内の 1 つのプロトコルである Meteora だけがそのような詳細を公開しており、レポートで業界の重大な盲点として説明されている内容が浮き彫りになっています。

この調査結果は、データは存在するが通信は存在しないという、より広範な問題を示しています。財務情報と運営情報を統合する専用の投資家情報ハブを維持しているプロトコルはわずか 3% です。ほとんどはブログ投稿、ガバナンスフォーラム、ソーシャルメディアなどの断片的なチャネルに依存しているため、投資家が明確な見解を形成することが困難になっています。

このレポートでは、2025 年に導入された標準化された開示モデルであるブロックワークストークン透明性フレームワークの採用についても調査しました。これを採用しているプロトコルはわずか 9% であり、参加者は少数の分散型金融プロジェクトに集中しています。このフレームワークを使用している主要なレイヤー 1 またはレイヤー 2 ブロックチェーンネットワークは見つかりませんでした。

トークンホルダーの位置は不均一なままです。プロトコルの約 38% は、手数料の共有、買い戻し、ステーキング報酬など、何らかの形での価値の発生を提供しています。大多数の 62% は、直接的な経済的利益を伴わずにガバナンス権を提供しています。これは、取引中心のプラットフォームよりも大規模なブロックチェーンネットワークでよく見られる構造です。

セクターの違いが顕著です。永久取引プロトコルはユーザーと収益を共有する可能性が高くなりますが、ベースレイヤーネットワークはトークンの所有権に関連付けられた金銭的インセンティブの提供が遅れる傾向があります。

これらの欠点にもかかわらず、基礎となるデータインフラストラクチャはほぼ整備されています。ほとんどのプロトコルは、Token Terminal、Dune、Defillama などの複数の分析プラットフォームにわたって追跡され、詳細な財務分析が可能になります。レポートによれば、問題は可用性ではなく、プレゼンテーションにあるという。

Novora創設者のコナー・キング氏はXについて「暗号プロトコルはその基本を隠しているわけではない。それを提示できていない」と述べ、「今これに投資するプロトコルは、機関投資家が最初に引き受けることができるプロトコルになるだろう」と付け加えた。

デジタル資産に対する機関の関心が高まるにつれ、標準化された開示の欠如が制約となる可能性があります。従来の市場に慣れている投資家は、収益、ガバナンス、契約上の取り決めに関する明確な報告を期待することがよくあります。

この研究では、投資家とのコミュニケーションを改善することが、プロトコルが資金を呼び込むための低コストの方法である可能性があると主張しています。構造化された報告と透明性に投資する企業は、市場が成熟するにつれて有利になる可能性があります。

今のところ、暗号セクターには矛盾が存在します。つまり、データが豊富で明確性が限られた環境です。その差が縮まるまで、多くの投資家は不完全な情報をもとに市場を操縦し続けることになるだろう。