上院の流出したDeFi法案は米国に残っている流動性を枯渇させることになるのだろうか？

上院民主党の間で回覧されている機密法案は、DeFiに対する徹底的な新たな監視を提案しており、顧客確認（KYC）とマネーロンダリング対策（AML）の義務をDeFiインターフェース、バリデーター、さらにはノード運営者にまで拡大することを提案している。

報道によると、流出した法案は、下院が支持する市場構造法案に対する民主党の対抗策として意図されていたという。しかし、内部の反発により、上院銀行委員会内での広範な議論が停滞していると伝えられている。

漏洩したフレームワークの下では、金融取引を可能にするすべてのDeFiアプリケーションは、ブラウザベースのウォレットや流動性インターフェースを含む可能性のあるフロントエンドKYC制御を実装する必要があります。

また、漏洩した文言はオラクル運営者に新たな責任を課し、価格フィードが「認可された」プロトコルにリンクされている場合には執行の対象となる可能性がある。

財務省はまた、米国のユーザーにとってリスクが高すぎるとみなされるプロトコルの「制限リスト」を作成する権限も得る。

ルーベン・ガレゴ上院議員は、民主党の法案は仮想通貨市場構造に関する超党派の合意形成を目指す同党の試みを表していると主張した。

彼によれば：

市場への影響

この動きはワシントンで新たな党派間の緊張を引き起こしており、共和党議員や仮想通貨業界の関係者らは、これがイノベーションを阻害し、米国のビットコインとイーサリアムの流動性を海外に押し出す可能性があると警告している。

リスクを理解するには、米国に拠点を置くプラットフォームが世界全体のほんの一部しか占めていない現在の状況を考慮する必要があります。

Newhedgeのデータによると、米国の仮想通貨取引場はすでに世界の取引量の10％未満を占めている一方、上位8つの（主にオフショア）プラットフォームは世界市場の厚みの約90％を占めている。

これらの数字は、規制上の制約が少ないプラットフォームに流動性がすでに集まっていることを示しています。上院提案による議定書レベルでの強制遵守は、その逃避を加速させる可能性がある。

米国のユーザーがKYC認証済みのフロントエンドを介してのみ対話することを強制される場合、または財務省が特定のプロトコルへのアクセスをブロックできる場合、匿名性、柔軟性、摩擦の軽減を求めるトレーダーは、それらの制約が緩い、または強制されていないブリッジや外国取引所に移行する可能性があります。

時間が経つにつれて、その変化はオフショアプラットフォームを流動性ハブとして定着させ、すでに大規模な米国以外の取引所の支配を深め、管轄区域を越えた取引を細分化するだろう。

同時に、アクティブな取引相手の減少、スプレッドの拡大、深さの減少により、米国の流動性プールは縮小するでしょう。その断片化はイノベーションを妨げ、市場の非効率性を悪化させ、世界の暗号通貨レールにおける米国の競争力を弱めることになるだろう。

さらに、これらのルールの導入は、米国の暗号通貨ユーザーと急速に拡大するDeFiセクターとの相互作用に影響を与える可能性があります。

最近のDeFiファンドの報告書では、多くのアメリカ人が従来の金融システムを信頼していないことが明らかになりました。

その結果、彼らはDeFi業界に興味を持つようになり、資金管理や取引手数料の削減など、現在のシステムよりも多くのメリットが得られると考えている。

この法案が市場に与える重大な影響を考慮して、業界関係者は法案に反対する声を上げ始めている。

バリアント・ファンドの最高法務責任者、ジェイク・チャービンスキー氏は次のように述べた。

チェルビンスキー氏はさらに、これは「前例のない（そして）違憲の政府による業界全体の乗っ取り」であると述べた。彼はこう付け加えた。

ビットコイン政策研究所の政策責任者であるザック・シャピロ氏も、この草案は「犯罪行為ではなくソフトウェアとソフトウェア開発者を対象とするように違法金融法を拡大している」と指摘してこの見解に同調した。

同氏によると、これは政府がトルネードキャッシュやサムライウォレットの開発者を標的にしたのと同様、合法的な私的取引所を検閲する危険な前例となるという。

コインベースのブライアン・アームストロング最高経営責任者（CEO）は、この法案は「イノベーションを何年も後戻りさせ」、米国が仮想通貨金融で主導権を握ることを妨げると述べた。

彼は次のように述べました。

Uniswap創設者のヘイデン・アダムス氏は、この言語は国内では「DeFiを殺すことになる」と付け加えた。

これを考慮し、市場構造改革の進展が続くなら「民主党上院議員からの大幅なシフト」が必要だと同氏は呼びかけた。