国債利回りが急上昇する中、機関投資家が売りを出し、ビットコインはCLARITY上昇を無視

簡単に言うと

木曜日にクラリティ法が上院銀行委員会を通過したにもかかわらず、米国債利回りの上昇を受けて機関投資家がETFから撤退する中、ビットコインは8万ドルを超えるのに苦戦している。

CoinGeckoのデータによると、主要仮想通貨は過去24時間で0.8％上昇し、8万2000ドルというハードル（ETFコストベース、200日移動平均、現在埋まっているCMEギャップを含むレジスタンスゾーン）を乗り越えようとして何度も失敗した後、約8万0350ドルで取引されている。

米国スポットETF純流量の7D-SMAは1日あたり-8,800万ドルに減少し、2月中旬以来最大の流出額となったとグラスノードは木曜日のテレグラム投稿で述べた。グラスノードのアナリストらは「この波は強さを売りにしている」とし、「機関投資家らは恐怖に反応せず、ここ数日の回復を出口として利用していた」と付け加えた。

それで、何が与えられるのでしょうか？

金融機関の出口は、金曜日に米10年国債利回りが約10カ月ぶりの高水準となる4.52％に上昇したことを受けて行われた。アナリストらによると、４月の米消費者物価指数は前年比３．８％上昇と、３年ぶりの高水準となり、ＦＲＢの利下げに対する市場の予想を押し戻した。

アナリストらは、この両方の展開を、エネルギー価格の高騰を維持しインフレ指標に反映させている現在進行中の中東戦争と関連付けている。 BofAグローバル・リサーチはFRBの利下げ予想を修正し、FRBは年内は3.50～3.75％の金利を維持するとみている。しかし、BoFAの調査アナリストらは、2027年7月と9月にそれぞれ2四半期ポイントの引き下げが行われると予想している。しかし、ゴールドマン・サックスは2026年12月と2027年3月に削減を実施すると予想している。

なぜ金融機関はパニックにならずに売却するのか

ハッシュキー・グループの上級研究員ティム・サン氏によると、流出はパニック的な出口ではなく、定期的な利益確定とポートフォリオのリバランスを表しているという。サン氏は「資金調達率は全体的に穏健なままで、ロング／ショート比率は極端には達していない」と語った。

サン氏によると、オプション市場は8万2000ドルから8万4000ドルの間に明確な抵抗ゾーンがあり、下値支持線は7万7000ドルだという。同氏は「ビットコインがこの水準を維持すれば、ETFの流出はトレンド反転ではなく、短期的なボラティリティをもたらす可能性が高い」と述べた。「しかし、永久スワップ建玉が高止まりしている間にビットコインが7万7000ドルを下回れば、市場はデレバレッジ段階に入り、下落がさらに深まる可能性がある。」

B2PRIMEグループの最高戦略責任者であるアレックス・ツェパエフ氏も、需要の質が低下していることに同意した。「米国債の利回りが4.5％を超え、市場がFRBの将来の利下げを織り込んでいる場合、割り当ての一部は自然に現金や債券に向けられる」と同氏は語った。同氏の基本シナリオは年内利下げゼロで、インフレが鈍化して労働市場が弱まれば、１１月か１２月に１回の利下げが遅くなる可能性があるが、複数回は利下げできないと述べた。

親会社ダスタンが所有する予測市場ミリアドのユーザーらはこの主張を支持し、FRBが7月までに25bps以上利下げする可能性はわずか4％としている。

ツェパエフ氏は、ＥＴＦの売りだけでは最近の上昇を消し去ることはできないが、調整をさらに悪化させる可能性があると述べた。同氏は「ETFの流出が全体像を逆転させることはないかもしれないが、ビットコインを7万6000ドルから7万7000ドルの領域に押し戻す可能性はある」と述べた。

サン氏とツェパエフ氏は、現時点ではビットコインが7万7000ドルを超えて維持できるかどうかで、流出が短期的な逆風にとどまるか、それとももっと有害なものになるかが決まるだろうと述べた。

アナリストが82,000ドルから84,000ドルの範囲が明らかな抵抗ゾーンであると警告しているにもかかわらず、無数のユーザーはビットコインの次の動きが84,000ドルに上昇する確率を88％としている（4月1日の45％から上昇）。これは短期市場によって裏付けられており、ビットコインが今日8万ドルを超えて取引される確率は73％だが、8万2000ドルを超えて取引される確率は4％に低下する。