米国のビットコインETFキャッシュアンドキャリー貿易の崩壊は投資家にとって何を意味しますか

過去30日間にわたって、2024年の初めに取引を開始して以来、撤退率が最も高いレートの1億ドルという1億8,000万ドルが私たちから流れ出ています。

ETFは2025年に失望しており、ビットコインの価格パフォーマンスの低下が主に促進されている流入が鈍化しており、これは約10％減少しています。ファーサイドのデータによると、過去5日間で約7億ドルの純流入をもたらした純流入をもたらしましたが、純流入の合計が短いです。

過去1か月の出口には2つの主要なドライバーがあります。ビットコインの価格の高度化と、基礎取引として知られているものの巻き戻しです。

今年、ビットコインの価格は特に不安定であり、暗号化に優しい規制環境を見越して、ドナルドトランプ大統領の政権の開始時に1月に記録的な109,000ドルを獲得し、3月の初めにトランプの関税ベースの貿易政策に関連する懸念について76,000ドルまで下落しました。

小売投資家は、ボラティリティの高まりの期間中に販売する傾向があり、リスク資産と同じように感情的に反応します。

機関に関しては、彼らはCMEビットコイン先物を短縮しながらETFで長い地位を獲得することを伴う戦略です。短いとは、価格が下がるという賭けであり、その地位は、プレミアムでの先物価格取引を販売するデルタニュートラルトレードです。

デルタニュートラルトレードは、ポジションのバランスをとり、方向性のリスクを最小限に抑え、市場の中立性を維持することにより、基礎となる資産の価格の動きを相殺します。

現在、この裁定は、ETFが最初に承認されたため、最小のものの中でわずか2％しか生成されません。米国の財務省とともに、利用可能な最も安全な投資の中で、より高い利回りを提供することで、多くの投資家が低リスクの代替品を選んでいます。

ETFの流入と流出は、多くの場合、市場のターニングポイントを示します。流出が特に攻撃的になると、特に30日間の移動平均で見られる場合、ビットコインの価格のローカルボトムと一致する傾向があります。このパターンは、ビットコインが3月に低下したときと2024年8月と2024年4月の同様のプルバック中に最近観察されました。