トレーダーがビットコインの次の動きに注目していること

ビットコインは一時81,000ドルを超えた上昇が、熱いインフレ報告によって中断された後、78,000ドル付近を維持している。この単一のデータポイントは、数時間でビットコインの価格から約 3,000 ドルを消去することに貢献しました。これは、ポジショニングがこれほど拡張されるとセンチメントがどれほど速く反転するかを思い出させます。

仮想通貨トレーダーにとって現時点でのより大きな問題はタイミングかもしれない。次の 48 時間で、経済データ、巨大なオプションの期限切れ、新 FRB 議長の最初の大きな講演、エヌビディアの収益、そして 3 週間後に迫った金利決定という 5 つの別々の触媒が重なり合います。

それぞれがビットコインの価格に異なる影響を及ぼし、それらが合わさることで、今年はビットコインにとって最も重要な時期の一つとなる。これらのそれぞれがセンチメントとファンダメンタルズ分析にとって重要である理由は次のとおりです。

インフレと成長、すでに書籍化されている

今週の 2 つの最大のデータポイントが水曜日の朝に到着しました。 FRBが最も注視しているインフレ指標である7月の個人消費支出（PCE）報告では、物価が年率3.7％上昇と予想の3.6％を上回った一方、コアPCEは予想通り3.3％にとどまった。

政府が第２・四半期ＧＤＰを再調査したところ、年間成長率は１．５％となり、消費支出は最初の報告よりも大きく修正された。

PCEは他のどのインフレ指標よりも重要である。なぜなら、FRB自身が2％の目標について語る際に目標としているものであり、よく引用される消費者物価指数ではないからである。注目度の高い印刷物は政策立案者に利下げを正当化する余地を狭め、支出が持ちこたえていることを示すGDP統計は、経済が緊急に支援を必要としているという議論を排除する。

この組み合わせは水曜日にビットコインに対して機能した。長期にわたる金利期待の上昇はドルを強化し、債券利回りを上昇させる傾向があり、どちらも利回りのない資産から資金を引き離します。ビットコインはリリースから数時間以内に8万1000ドル超から7万8000ドル未満に下落した。

64億ドルのオプションの期限が金曜日に到来

およそ64億ドル相当のビットコインオプション契約が、ジャクソンホール基調講演と同じ今週金曜日、デリバティブ取引所デリビットで期限切れとなる。トレーダーらはマックス・ペインと呼ばれる水準、つまり最も多くの契約が無価値に期限切れになる価格に注目しているが、この水準は現在7万8000ドル付近にあり、ビットコインが現在取引されている水準を下回っている。

この規模の満期が重要なのは、これらのオプションを販売した企業は、価格の変動に応じて実際のビットコインを売買することでエクスポージャーをヘッジする必要があり、64億ドルのブックは、ニュースとは関係なく、単独で市場を揺るがすのに十分なヘッジフローを生み出すためです。スポット価格と最大ペインの間のギャップが広がれば広がるほど、決済に向けてヘッジ活動が強化される傾向があります。

金曜日までビットコインが最大ペインを大幅に上回った場合、コールオプションを売ったディーラーはヘッジを維持するために原資産を買い続ける必要があり、上昇圧力が高まる可能性がある。代わりに価格が68,000ドルのゾーンに向かって引っ張られると、その力関係は逆転し、このサイズが期限切れになると、ポジションが巻き戻されるにつれてボラティリティが増大する傾向があります。

鐘が鳴った後の Nvidia の収益

ウォール街がエヌビディアを追うように、デゲンスもビットコインを追う。

エヌビディアは水曜日の市場終了後に第2四半期決算を発表し、ウォール街は売上高約923億ドルを予想している。同社が仮想通貨トレーダーにとって重要なのは、同社が依然としてAIインフラ支出にどれだけの資金が流れ込んでいるかを最も明確に示すためであり、今年のビットコイン上昇の多くは単独ではなくAI株の熱狂と連動して動いているからだ。

投資家がテクノロジー収益に自信を感じると、仮想通貨を含むリスクカーブ全体にわたってエクスポージャーを追加する傾向があります。現在、AI/ハイテク株はSP500を動かしていますが、保守的なトレーダーは触れたくないかもしれない非常にリスクの高いムードでもあることを忘れないでください。

自信に満ちたガイダンスを伴った力強いビートがあれば、リスク資産に広く資金が集まり、水曜日のビットコインへの押し目買いが拡大する可能性がある。 AI支出に関する指針を誤ったり、慎重に指導したりすれば、今年の両者の動きが緊迫していることを考えると、逆効果となり、ハイテク株と仮想通貨の株価がともに下落する可能性がある。

ジャクソンホールでのウォーシュの最初のテスト

5月にFRB議長に就任したケビン・ウォーシュ氏は金曜日、ジャクソンホールFRBのシンポジウムで初めて基調講演を行う。報道によると、同氏の発言はFRBの9月16日の金利決定の3週間前に行われ、政策当局者も最新の経済予測を発表する予定だという。

データの内容だけでなく、新FRB議長が実際に政策についてどのように語るのかを市場が知るのは初めてだ。インフレリスクや労働市場の弱さに関するたった一行が、数週間にわたって金利予想を変える可能性があるため、トレーダーは言葉と同じくらいその論調を解析している。

PCEの好調を軽視し、労働市場の軟化を重視するハト派的な論調は利回りとドルを押し下げる可能性があり、そもそも今月の上昇を煽ったのと同じ組み合わせだ。インフレリスクに傾いたタカ派的な論調は逆効果となり、水曜日の反動が週末まで長引く可能性がある。

先物価格は過去 1 か月間ですでに大幅に変動しています。債券市場の予想を金利決定オッズに換算するCME FedWatchツールによると、9月利上げの確率は38.4％と、前月の82％から低下し、61.6％は据え置きに傾いている。

実際にお金が流れている場所

先週、米国のビットコインとイーサリアムのスポットETFは26億ドルの新規資金を集め、2025年10月以来最高の週となったが、ファンドの成長のほとんどは既存のコインの価値が単に上昇したことによるものだった。

ETFフローは、個人取引やデリバティブ投機とは別に、機関投資家の需要を示す最もクリーンなリアルタイムシグナルです。為替供給の縮小は、新たな需要に応じて販売できるコインが少なくなり、より深い市場に比べて価格が買いと売りの両方の圧力に敏感になるため、これと並行してフォローする価値のあるもう1つの統計です。

先週はその希少性がショートスクイーズを助長し、価格下落に賭けたトレーダーらが損失を出して買い戻さざるを得なくなり、1日でおよそ30億ドルの弱気賭けが消え去った。

取引所の供給が減少し続ける一方でETFの流入が続く場合、同じメカニズムにより比較的控えめな購入でも価格が上昇する可能性がある。持続的な流出への反転は、同様に急速にそのサポートを取り除くことになるでしょう。