ビットコインはナスダックと決別したばかり – そして誰もそれが起こるとは思わなかった

金やナスダック100を含む主要資産が上昇した週の中で、ビットコインは大幅に出遅れた。最近のビットコインのデカップリングは、この資産がリスクオン資産でも安全資産でもないことを示唆しています。

Coingecko氏によると、ビットコインの価格は過去7日間で約2.09％下落したという。これは、安全資産である金が4.85％上昇し、リスクオンのナスダック100指数が1.34％上昇する中で起きた。

BTCとナスダックのデカップリングの原因は何ですか?

1 年のほとんどの期間、ビットコインはナスダック 100 と高い相関関係を維持しており、通常は連動して上昇および下落しています。この関係は先週初めに続きました。

米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のパウエル議長が１０月のＦＯＭＣ会合での利下げの可能性や量的引き締め（ＱＴ）終了の可能性を示唆したことを受け、火曜日まではムードが前向きだった。これらの発言はナスダックとビットコインの両方にわずかな利益をもたらした。

しかし、相関関係は 10 月 15 日午前 9 時 (協定世界時) から急激に崩れ始めました。その時点から、ナスダック 100 は 0.44% 上昇して週を終えましたが、ビットコインは 3.71% 下落しました。

主な原因として挙げられるレバレッジウォッシュアウト

オンチェーンアナリストらは、10月10日の大規模な仮想通貨暴落（190億ドル以上の清算が発生し、市場に恐怖を与えた出来事）が原因の可能性が高いと指摘している。

CryptoQuantのアナリストであるTeddyVision氏は、8月1日から10月中旬までの2つの異なる傾向を強調した。同氏は、取引所へのステーブルコイン純流入量の30日間単純移動平均（SMA）を分析し、スポット取引所（通常はスポット購入に使用される）へのUSDC流入が減少していることを発見した。

一方、デリバティブ取引所（担保として利用されることが多い）へのUSDTの流入は増加した。これは、実際の資産購入に使用される資金が減少したことを示唆しています。一方、先物や無期限契約などレバレッジを活用したデリバティブを支える流動性は急増した。

総合需要の役割

この分析によると、最近の価格上昇を引き起こしたのは、本質的なスポット需要ではなかった可能性があります。むしろ、デリバティブやETF関連の資本回転に関連した投機的なレバレッジや合成エクスポージャーによって引き起こされた可能性が高い。

10月10日の暴落は市場の投機的な買い圧力を瞬時に蒸発させた可能性があり、ビットコインが回復中のナスダック100とともに上昇できなかった理由を説明している。

地政学的希望とアルトコインの強さ

ビットコインは日曜日にわずかな反発を示し、下落以来初めて10万8000ドルの水準を超えた。ビットコインが今週ナスダックの回復をうまく追いかけるためには、当初は価格が12万2000ドルの水準から10万ドルまで急落する原因となった、米中関税戦争の緊張緩和の可能性に再び注意を向ける必要がある。

雰囲気は一時的に楽観的であるように見えます。金曜日のインタビューで、ドナルド・トランプ大統領は、対中100％関税が「持続可能」であるとは考えていないと述べ、高関税はレアアース輸出で譲歩を得るための単なる交渉戦術であったことを示唆した。

スコット・ベセント財務長官は今週マレーシアで中国の何立峰副首相と実務者会談を行う予定だ。これらの協議は、10月31日に韓国の慶州で開催されるAPEC会議での米中首脳会談の可能性への準備を整えることを目的としている。

ビットコインの２週間の低迷にもかかわらず、投資家心理は依然として底堅さを保っている。アルトコインの急速な回復がこれを証明しています。同じ期間にBTCが約2%下落した一方、ETHは5.96%上昇、SOLは7.12%上昇し、低キャップアルトコインがベンチマーク資産よりも早く回復していることを示しています。

今後の展望: マクロ指標と収益

今週は、米国政府機関の閉鎖により金曜日に遅れたCPIデータなど、重要なマクロ経済指標の発表も予定されている。製造業とサービス業のPMI数値とミシガン大学のインフレ期待も同時に発表される。