ヘアカットに対する高い利回り：DeFiは利回り金庫の崩壊から何かを学んだのか？

ほぼ 2 週間前、ストリーム ファイナンスの崩壊により、分散型金融 (DeFi) セクター全体にドミノ効果が起こりました。

オンチェーンアナリストらは以前、ステーブルコイン預金に巨額の利益をもたらしながら、互いの資産を貸し付ける危険なループ状の連鎖について懸念を表明していた。

一部のプロジェクトは秩序ある方法でポジションを減らすことができ、預金者は比較的無傷で済んだ。しかし、他の地域では、無価値な担保が大きな穴を残し、借入資産を返済する魅力が急速に低下しました。

棚卸し

過去数日間、キュレーターらは残りの市場で不足分を補ってきた。

MEV Capital が管理する Morpho 上の USDC ボールトへの預金者には、(イーサリアムでは) 3.5%、同等の Arbitrum ボールトでは 12% のヘアカットが残されました。

ボールトは、Elixir の 99.8% ペッグ解除された sdeUSD と Stream Finance の 95% ペッグ解除された xUSD にさらされました。

特徴的に敵対的なやり方で、モルフォのライバル、アーヴェのマーク・ゼラーがビクトリーラップをとった。

傑出した露出度を持つもう 1 人のキュレーターは Re7 Labs ですが、危機が始まって以来、そのコミュニケーションは著しく希薄になっています。 11 月 8 日の投稿では、 非米ドルに 1,400 万ドル、Stable Labs の 85% 非ペッグUSDX に 1,300 万ドル。

それ以来、2 つのアップデートでは、ワールドチェーン上の 20 万ドルのモルフォポジションの回復を超える具体的な進展はまだ明らかにされていません。

mHYPER の発行者である Hyperithm は、Plasma 上の USDT オイラー保管庫に関する最新情報を提供し、預金の 30% が Re7 Labs 保管庫にロックされているとユーザーに通知しました。

Re7 Labs の状況が解決された場合、ユーザーは対応する 70% を引き出し、残りの 30% の権利を保持することができます。

警告の実行者

これらのポジションの多くが構築された許可不要の融資プラットフォームであるモルフォとオイラーは、誰もが適切と思われるパラメータで自由に市場を設立できる単なるインフラストラクチャであると一貫して主張してきました。

そうは言っても、モルフォはオンチェーンアナリストのイールド・アンド・モアからの圧力に応じたようで、影響を受けた金庫への入金を一時停止した。オイラー社は、預金を阻止するために、露出した保管庫の一部をユーザー インターフェイスから削除しました。有効な市場のポップアップとバナーが Morpho と Euler の両方に表示されるようになりました。

ただし、両チームの声明では、自由放任のインフラストラクチャを提供し、さまざまなリスク選好に合わせて隔離された一連の保管庫をホストし、キュレーターが設定した運用パラメーターを備えているという立場が明確になっています。

そのために、オンチェーンデータを表示するダッシュボードの透明性を推進することは、「購入者は注意してください」という物語をサポートするのに役立ちます。

DeFiから学んだ教訓?

高利回りのステーブルコイン保管庫エコシステムのこのような壊滅的な崩壊は、DeFiユーザーをこれらの製品が安全な賭けであるという幻想から引き離したようです。

ステーブルコインで最大 20% を稼ぐには、目に見えるかどうかにかかわらず、かなりのリスクが必要です。

「キュレーター」側では、ステーキハウス・ファイナンシャルは250万ドルの「ゲームのスキン」で信頼を再構築することを目指している。最初の損失のクッションも「準備中」であるようです。

このエピソードはまた、個々の金庫のリスク評価についての話題を新たにしました。

しかし、DeFiの歴史を考えると、最終的には同じ場所に戻ることはほぼ避けられないように思えます。まだ分​​からない唯一のことは、そのタイムスケールが月単位になるのか、それとも数年単位になるのかということです。