歴史的な仮想通貨暴落を受け、ポートフォリオのヘッジとしてのビットコインの役割が疑問視される

ブルームバーグによると、今週、トレーダーらが2022年以来最も激しい下落の一つと呼ぶ仮想通貨市場の暴落を受け、ウォール街のヘッジとしてのビットコインの主張は大きな打撃を受けたという。

投資家がかつて「デジタルゴールド」として扱っていたOG暗号は、190億ドルを超えるレバレッジをかけたポジションが24時間以内に消滅し、市場史上最大の1日の清算となったため、下落した。

この暴落は非常に大規模で、ビットコインは数時間のうちに約12万5000ドルから10万2000ドルまで下落し、サトシの夢が依然としてリスク資産に対する盾として機能するのではなく、リスク資産とどれほど密接に関係しているかを明らかにした。

今年のほとんどの間、ビットコインは新たな物語に基づいて繁栄してきた。上場投資信託には数十億ドルが集まり、ウォール街の大手企業も流入してきた。

ブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）の資産は910億ドルに成長し、SPDRゴールド・シェアズ（GLD）ファンドの1,360億ドルを下回っていたが、この象徴的な競争は、仮想通貨が実際に価値の保存手段として金に匹敵するかどうかを証明するものだと投資家らは述べていた。

そのレースはひとまず終わりました。金はその優位性を取り戻しましたが、ビットコインの安全な資産としての信用はこれまで以上に弱くなっているように見えます。

トランプ大統領の対中関税警告を受けて金が上昇

ドナルド・トランプ大統領の中国に対する新たな関税の脅威により、投資家は慌てて逃げ出した。金は今日、過去最高水準となる1オンス当たり4,200ドルを超えて急騰したが、ビットコインは株式や原油と連動して下落した。

この下落は、トークンの価格が依然として恐怖や資本保全ではなく、リスク選好とレバレッジに大きく依存していることを改めて示した。

ジョーンズトレーディングのチーフ市場ストラテジスト、マイケル・オルーク氏は「私はビットコインを安全な資産だと考えたことはない。常に投機的なリスク資産だと信じてきた」と述べた。何世紀にもわたって価値を保存するものとしての金の評判はそのまま残っています。つまり、GLD の資産は 1,300 億ドルを超え、IBIT は 910 億ドル近くで推移しており、ボラティリティが急上昇すると投資家は再び地金に目を向け始めています。

ボラティリティを考慮しても、金はビットコインを上回っています。リスク調整後のリターンを追跡するシャープ・レシオによると、10月14日時点で金は3で、ここ1年で最高となった。ビットコインは1月の3.68から1.91まで下落した。金の上昇はより安定しているが、ビットコインの上昇は市場がパニックに陥ると消える勢いに支えられている。

流動性逼迫の中でアナリストは金を新しいビットコインと呼ぶ

ヤルデニ・リサーチの責任者である市場のベテラン、エド・ヤルデニ氏は水曜日、顧客に「金は新しいビットコインだ」と語った。同氏は、投資家は現在、金を「現物のビットコイン」、地政学的な緊張の高まりに対するより信頼できるヘッジとして見ていると書いている。

ヤルデニ氏は、両資産とも今年は高いリターンを記録したが、金が大きくリードしており、2025年にはビットコインの20％上昇と比較して60％上昇したと指摘した。

先月の金の強さは顕著で、13％上昇した一方、ビットコインは3％下落した。過去 1 週間だけでも、ビットコインが 9% 下落し、ナスダック総合が 1% 下落する中、金は 4% 上昇しました。これは、トークンがヘッジではなくハイテク株のように取引され続けていることを思い出させます。ヤルデニ氏は、金が2026年には5000ドルに達し、おそらく10年の終わりまでに1万ドルに達すると予想している。

ヤルデニ氏はビットコインの下落は流動性圧力のせいだと主張した。同氏は、市場崩壊に伴う損害を抑えるために取引所が自動レバレッジ解消を引き起こし、利益を上げているトレーダーやヘッジトレーダーさえもバランスシートを保護するためにポジションを閉じることを余儀なくされていると述べた。マーケットメーカーは後退し、スプレッドは拡大し、雪崩のように押し寄せる売り注文を吸収できるほど強力な買い手は存在しなかった。

一方、トレーダーらが政策ショックや世界情勢の不安定からの保護を求めたため、金相場の上昇はトランプ大統領の関税脅迫に助けられた。ヤルデニ氏は、「増大する地政学的リスクからの保護を求める投資家は、銀だけでなく金も採掘するために丘陵に向かっている」と述べた。

ビットコイン愛好家らは、ETFを通じた機関投資家の参加は資産の成熟度を証明しており、暴落は一時的なものだと主張している。批評家たちは、ビットコインが高ベータ株のように振る舞う限り、ヘッジになるという夢は幻想のままだと反論する。

この数字にはほとんど疑問が残りません。トレーダーが「地価低下取引」と呼ぶものの一環として、金ファンドには安定した流入が続いているが、ビットコインの勢いは鈍化している。このトークンは依然として投機金融の象徴かもしれないが、関税、インフレ懸念、地政学的摩擦に満ちたトランプ政権の世界で安全を求める投資家にとって、金が再び主役となっている。