イーサリアムのステーキングは32%を突破 – それでもETHにはまだ1つの重要な推進力が欠けている

ステーキング活動が増加し続けているため、イーサリアムの市場構造は逼迫しており、取引に利用できる液体の供給は着実に減少しています。

32%以上 $ETH 現在ステーキングされているため、かなりの部分がロックされたままとなり、取引所間で取引可能なフロートが圧縮されます。この変化は市場の厚みに直接影響し、時間の経過とともに注文帳が薄くなるため、重要です。

出典: トークンターミナル

流動性が逼迫すると、価格は入ってくる需要に対してより敏感になり、適度な資金流入でも急激な上昇を促すことができます。しかし、流動性が薄れると売り圧力を吸収する市場の能力が低下するため、この同じ状況が脆弱性をもたらします。

サポートが弱まると、供給制約が上下両方のボラティリティを増幅させる構造を反映して、下落の動きが急速に加速する可能性がある。

無期限商品が勢いを増す中、需要構造は弱まる

ステーキングが供給を固定し続けるにつれて、需要側は異なる性格を示し始め、スポット的な確信ではなくデリバティブが主導権を握ります。

活動はレバレッジ市場に急速に移行し、永久取引高はスポット取引高の142億9,000万ドルをはるかに上回る347億4,000万ドルに増加しており、トレーダーが安定性よりもスピードを好むことを示しています。

しかし、建玉（OI）は5.75％減の約311億8000万ドルに減少しており、トレーダーが継続的なポジションを構築しているのではなく、ローテーションでエクスポージャーを構築していることを示唆している。

その結果、価格が維持されたにもかかわらず空売り圧力が増大したことを反映して、資金調達金利はわずかにマイナスに転じた。これにより、一部のトレーダーが下値を狙う一方で、他のトレーダーが短期的な動きを追うという混合構造が生まれます。

その結果、価格は安定するというより反応的になり、ユーザーがより速いスイングに直面することを意味し、ユーザーをサポートする強いスポット需要がなければ利益がすぐに反転する可能性があります。

デリバティブが需要を牽引し続ける中、イーサリアムがサイクル全体にわたって上値を維持するのに苦労した理由が注文の流れによって説明され始めます。

売り圧力は依然として持続し、主要な上昇局面ではネット・テイカー・ボリュームが大幅にマイナスとなり、4,000ドルを超える約-5億1,100万ドルも含まれました。

価格が5,000ドル付近のピークに近づくにつれて、その圧力はさらに強まり、-5億6,800万ドル近くに達しました。これは、売り手があらゆるブレイクアウトの試みに積極的に対応したことを示しています。

このパターンは、レバレッジをかけた売り手が需要を構築するよりも早く吸収したため、高値を維持できなかったことが繰り返し説明されています。

しかし、その構造は今、変化し始めています。

3月以来、ネットテイカーボリュームは約+1億200万ドルまでプラスに転じており、買い手が最終的に供給を吸収し始めていることを示唆しています。

この状況が続けば、価格は安定して上昇する可能性がありますが、失敗すると市場は反応的なレバレッジ主導型の変動に戻るでしょう。