ビットコインの暴落によりライオットは1,825BTCのプレッジを余儀なくされたが、この大規模な上昇により1,500BTCが解放される可能性がある
Riot Platforms は 3,977 で 2026 年に入った $BTC 2億ドルのCoinbaseローンに対して誓約しました。その後、ビットコインは大幅に下落し、合意にはさらに1,825ドルが必要となった $BTC、2月の担保残高は5,802となった。
これらのコインはまだRiotに属しており、Coinbaseの先取特権の下で隔離された保管口座に保管されていました。ライオットはローンを保護しながら他の場所に資金を展開することができなかったため、中核資産が脆弱になると同時に、売却により財務がさらに制限されることになった。
今、そのメカニズムは逆転しつつあります。ビットコインは３日間の上昇で、３カ月ぶりの高値となる７万８０００ドル近くまで上昇した。 Riot の最新の開示残高 5,821 が約束された場合 $BTC は動かず、担保は約4億5,400万ドルの価値があり、融資対価値比率は約44.1％に低下した。
この水準はライオットの融資に書き込まれた３つのスケジュールのうち２つでリリースラインを下回っている。 CryptoSlate は、ラリーは 1,159 ドルの間で起こる可能性があると計算しています。 $BTC そして1,547 $BTC 適用されるスケジュールに応じて、施設のリセットに必要な金額を超えます。最も厳しいスケジュールでは、78,000ドル付近でのリリースは許可されていません。
Riotは現在のリリース要求を明らかにしておらず、その提出書類にはCoinbaseがどのようなスケジュールを使用しているかは確立されていない。この計算は、ビットコインの価格が、報告されるずっと前にマイナーの資金が利用可能になる量を変える可能性があることを示しています。 $BTC 合計移動数。
Riotのローンは双方向にビットコインを送金できる
ローン・トゥ・バリュー（LTV）とは、ライオットが負う金額を、ライオットを担保するビットコインの市場価値で割ったものに過ぎません。参考価格を 78,000 ドルとして計算すると、2 億ドルを 4 億 5,400 万ドルで割った値、つまり約 44.1% となります。
比率が低いほど、Coinbase に広いクッションが与えられます。 Riot は依然として同じ 2 億ドルの負債を抱えていますが、差し入れられた各コインがその負債のより多くをサポートすることになります。返還資格を得るために追加の担保のためにローンを返済する必要はありません。
Riot の 4 月のクレジット契約には 3 つのスケジュールが含まれています。適用されるバージョンは、契約によって設定されたベンチマークと比較した担保の市場価値によって異なります。
リリースコラムはラリーにとって重要な部分です。 Riot の実際の LTV が少なくとも 2 日間連続して該当するレベル以下に留まる場合、同社は Coinbase に書面による要求を送信することができます。ブロッキング イベントをアクティブにすることはできません。その後、Coinbase は独自のリアルタイム計算を実行し、比率がまだ適格であれば、ローンをリセットされた LTV に戻すのに十分な追加担保を返却するようカストディアンに指示します。
簡単に言えば、ライオットはビットコインを取り戻すために2億ドルを返済する必要はない。すべてのコインの価値が高くなると、同じ借金をより少ないコインに残すことができます。
この契約は、追加担保として預けられるビットコインに特に言及している。ライオットの公的申請は5,821人を分割していない $BTC 元の担保とその後の追加の残高が異なるため、契約上のラベルが付いた金額は依然として確認が必要です。
この動きはすでに両方向に進んでいます。 2月の減少により1,825人が増加 $BTC 担保口座に入金します。 4月のリファイナンスリリース 1,544 $BTC、残り4,258人が誓約済みです。 6 月 30 日までに、残高は 5,821 に戻りました。 $BTC。四半期ごとの申告書ではその増加額が説明されていないため、別の担保要求に割り当てることはできません。
暴動は11,380件報告 $BTC 四半期末の合計。半分よりわずかに多くがCoinbase施設を確保しており、残りは5,559人だった $BTC その担保口座の外にあります。
78,000 ドル付近では、範囲は 0 ～ 1,547 です。 $BTC
標準スケジュールでは、Riot の推定 LTV 44.1% は、リリース ラインの 50% を余裕で下回っています。釈放されれば施設は60％のリセットレベルに戻され、それには3億3330万ドルの担保が必要となる。 1 件あたり 78,000 ドル $BTC、これは約 4,274 に相当します $BTC。 5,821 間のギャップ $BTC と4,274 $BTC およそ 1,547 です $BTC 1億2,070万ドル相当。
最初のレバレッジ解消スケジュールはより厳しいものになります。リリースラインは 45%、リセットレベルは 55% です。この比率で 2 億ドルを支援するには、約 4,662 ドルが必要です $BTC 同じ参考価格で、残りは約 1,159 $BTC リセット額を上回る9,040万ドル相当。
2 番目のレバレッジ解消スケジュールでは、LTV が 40% に達する必要があります。 Riot の推定では 44.1% が該当しません。開示されたものを保有する $BTC ローン残高が一定であれば、ビットコインの比率がそのラインに達するには85,896ドル付近で取引する必要がある。
表内のすべての数値は、静的スナップショットに基づく CryptoSlate の計算です。 5,821 を想定しています。 $BTC 担保残高と 2 億ドルの元本は移動しておらず、契約価格の代理として 78,000 ドルを使用しています。 Coinbase は、ニューヨーク州が規制するプラットフォーム上の取引から独自の価格を選択します。
価格ラインだけではリリースは完了しません。また、この契約では、関連する LTV を 2 日間連続で下回ること、正式なリクエスト、およびアクティブなブロッキングイベントがないことも求められています。現在の上昇期間中、ビットコインは第一レバレッジ解消価格ラインを上回っただけであるため、78,000ドル付近の1つのセッションだけではタイミング条件を満たすことができません。
標準的な推定では、Riot の無制限のプールは 5,559 から移動します。 $BTC 約7,106まで $BTC 四半期末のスナップショットの下にあります。最初のレバレッジ解消の試算では約 6,718 ドルになるだろう $BTC。どちらの場合でもライオットの総保有額は変わらないが、貸し手口座以外で利用できる額は約21％から28％拡大することになる。
9,000万ドルから1億2,100万ドルは、制限付き担保からライオットが他の場所に展開できるプールに移動する可能性のあるビットコインの基準価格です。
MARA は同じ融資構造を大幅に拡大します
MARA は、ビットコインに裏付けられたマイナーへの資金調達がいかに大規模になったかを示しています。 8月4日、同社は18,750ドルを約束した。 $BTC Coinbase と Two Prime 施設全体で。この 2 つの契約により、6 億ドルの新規借入が提供され、既存の 1 億 5,000 万ドルの Coinbase 残高がパッケージに組み込まれ、関連設備は 7 億 5,000 万ドルになりました。
MARA は開始担保を 12 億ドル近くと評価しました。 78,000ドルでも同じ18,750ドル $BTC 負債額は約 14 億 6,000 万ドルとなり、負債の市場価値が約 2 億 6,250 万ドル追加されます。 7 億 5,000 万ドルすべてが未払いで、担保残高が変動していないと仮定すると、単純な元本対担保比率は 62.5% から約 51.3% に変化します。
MARAは、回収できるコインの数を計算するのに十分なリリースの詳細を公開していません。 Riot は詳細な契約書を提供し、MARA はスケールを提供します。 CryptoSlate が以前に行った MARA の資金調達の調査でも、同社が同等のリリースラダーを公開せずに財務の大部分を約束していたことも判明した。
ライオットの誓い $BTC 6 月 30 日の基準価格である 58,527 ドルと、ここで使用した基準価格の 78,000 ドルとの間で、市場価値は約 1 億 1,340 万ドル増加しました。 MARA が独自に開示した開始価格から測定した 2 億 6,250 万ドルを加えると、このラリーにより 2 人のマイナーが約束したビットコインに約 3 億 7,600 万ドルが追加されたことになります。この金額は、現金や借入能力とは別に、貸し手が管理する担保内の追加市場価値です。
Riot の貸借対照表にはさらに多くの要求があるため、追加の余地には真の価値があります。第 2 四半期の業績には、マイニング収益が 1 億 1,370 万ドル、データセンターからの収益が 2,320 万ドル含まれています。 8月、ライオットはAIテナント向けに191MWを建設するための20年間のリース契約を締結し、その後、設備とプロジェクト費用として最大5億7,300万ドルの別施設を明らかにした。
返却されたコインは、建設が進む間にライオットに展開できる別の資産を与えることになる。経営陣は、 $BTC 利用できるか、別の資金調達契約に使用します。売却の可能性もあるが、提出書類には売却が計画されているという証拠はない。
これにより、ビットコインに裏付けされたマイナー債務は循環的になります。ビットコイン価格の下落により、資産と鉱業の経済状況が低迷していたときに、ライオットのローンは財務省をより多く消費することになった。ラリーにより、同じ負債をより少ないコインで賄うことができるため、担保が強化されれば企業に財務上の余裕が与えられます。
ビットコインの供給の場合、結果は売りが現れる前に決まります。マイナーは、1,000 を超える資金を同時に報告することができます。 $BTC 利用可能な口座と貸し手が管理する口座の間を移動します。この動きにより、他の場所で現金を調達したり、別の目的でより多くのビットコインを利用できるようにしたりする必要性が軽減される可能性があります。
暴動も同様に11,380件を報告 $BTC 6月30日には、5,821枚のコインが質入れされたのか、入手可能なのかは明らかにしなかった。同社の融資契約によって、同社が実際にその財務資金をどれだけ活用できるかが決まるが、ビットコインの上昇により、その計算が契約のリリース側に向けて進められている。
