ブラックロックのIBITの12億6000万ドルの巨額売却は、大規模投資家による急速な撤退だった可能性が高い

今週行われたブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）の12億6000万ドルの一括売却は、一般的なヘッジファンドの取引戦略の巻き戻しではなく、ビットコイン・エクスポージャーからの迅速な撤退を求める大口投資家によって推進された可能性がある。

これは仮想通貨投資会社NYDIGが発表した分析によるもの。

この取引は5月26日に行われ、2,921万株のIBIT株が取引所外で1株当たり43.16ドルで譲渡された。この取引は、当時のIBITの市場価格44.17ドルに比べて1.01ドル割引で執行され、これは2.3％の譲歩と約2,950万ドルの執行コストに相当する。

NYDIGは、値引き額の規模から、売主が価格の最大化よりも確実性とスピードを優先したことが示唆されると述べた。この取引は、取引所外取引の非公開交渉に一般的に使用されるFINRA/ナスダックTRFカルテレット機能を通じて報告された。

一部の市場参加者は、このブロックは投資家が先物契約を空売りしながらスポットのビットコインエクスポージャーを保持するビットコインベーシス取引に関連しているのではないかと推測していた。

NYDIGはその説明を拒否し、割引により戦略の期待収益が大幅に減少するだろうと主張した。

同社はまた、CMEビットコイン先物の活動についても指摘した。 IBIT のポジションは、CME ビットコイン先物契約約 3,700 件に相当するエクスポージャーに相当します。

しかし、ブロックが実行された 1 分間に取引された契約はわずか 91 件のみで、先物の出来高が異常に急増することはありませんでした。

「取引の規模、2.3％の約定ディスカウント、対応するCME先物取引の欠如、潜在的な売り手の範囲が限られていることなどを総合すると、この取引が同時期のベーシス取引の巻き戻しを表しているという見方には不利である」とNYDIGのグローバル調査責任者グレッグ・シポラロ氏は書いている。

米国のスポットビットコインETFからの資金流出が続いていることを受けて売りが出た。 SoSoValueのデータによると、これらのファンドは5月15日から5月29日までのすべての取引日に純流出を記録した。このカテゴリー全体の資産総額は、5月14日の1,077億5,000万ドルから5月29日までに941億7,000万ドルに減少した。一方、ビットコイン価格は今年16％下落したが、仮想通貨からの資金流出が続いているため、株式や商品など他のほとんどの資産は急騰している。

識別するのが難しい

IBITは5月26日から5月27日にかけて約7億2000万ドルの純償還を記録したが、NYDIGはETFフローデータは売り手を直接特定したり、特定の償還をブロック取引に結び付けるために使用することはできないと述べた。

NYDIGは、このポジションが最近の13F申請で開示されたすべてのIBIT投資家の報告保有額を超えており、特定が困難であると指摘した。

同社は、この売却が投資家の償還によるものなのか、リスク管理上の制約によるものなのか、あるいはビットコインのエクスポージャーを減らすという裁量的な決定によるものなのかは公開データでは判断できないと述べた。

それでもNYDIGは、ビットコイン価格が依然として8万ドルを下回っている中、資金流出が続く中、大口保有者が10億ドル以上相当のビットコイン関連ポジションを解消するために大幅な割引を受け入れることを選択したため、この取引は際立っていると述べた。