マイケル・セイラーは終わっていない。彼は今、信用を再発明しています。

2020 年初頭、マイケル・セイラーは 5億ドル現金に座って何も稼いでいません。

FRBは金利をゼロに引き下げ、その金利を維持することを示唆していた。セイラーにとって、それは単なる政策ではありませんでした。それは制約でした。

「我々は年間2500万ドル稼いでいたのに、突然収入がゼロになってしまった」とセイラー氏は最近のインタビューで語った。「そして彼らは永遠にゼロにするつもりだと言っています。」

セイラーはポッドキャストでケビン・フォロニアーと話しましたシフトが発生したときエピソードの公開に先立ってフォーブスと独占的に共有された幅広い会話の中で。この作品全体の引用はそのインタビューから引用されています。

現金を保有することはもはや中立的な感覚ではありません。浸食のような感じでした。

セイラーはお金を預けられる場所を探し始めました。彼はビットコインを発見した。

その後、企業による史上最大のビットコイン蓄積が行われました。

そのイニシャル 2億5000万ドルの購入 2020 年 8 月には、さらに大きなものに成長しました。現在、Strategy とブランド名を変更した同社は、約 843,000 ビットコイン相当の資産を保有しています。約650億ドル最近の価格で。このポジションはビットコインの固定供給量の4％以上に相当します。

これはビットコインに対する企業の賭けとしてはこれまでで最大規模となる。また、それは会社の将来を単一の不安定な資産に結びつけます。

ピッチ前の診断

セイラー氏はこの動きをトレードとは考えていない。彼はそれを応答として扱います。

「投資に対して受け取っている報酬が7％未満であれば、ますます貧しくなっているということだ」と同氏は言う。「あなたはトレッドミルで走っています。」

彼の主張は単純だ。時間の経過とともに、法定通貨は価値を失います。貯蓄利回りが追いつくことはほとんどありません。同氏によれば、このシステムは資本をゆっくりと侵食するように設計されているという。

誰もがその診断に同意するわけではありません。米国のインフレは、資産価格が賃金や貯蓄利回りを上回っているにもかかわらず、長期間にわたって比較的安定してきました。それでも、現金で得られる金額と資産がリターンする金額との間のギャップは、無視することが難しくなってきています。

セイラー氏の枠組みでは、ビットコインは取引ではなくなり、保険のように見え始める。

エンジニアリング「パーフェクトマネー」

セイラー氏の確信は分析によってもたらされた。

として訓練を受けました 航空宇宙エンジニア MIT では、システムとしてのビットコインに取り組みました。

「これは世界の歴史上、絶対的に希少な唯一の商品だ」と彼は語った。「金の半減期は 36 年です。ドルの半減期は 10 年です。ビットコインの半減期は無限です。」

より深い変化は、彼がお金をエネルギーとして考え始めたときに起こりました。

「経済学者は皆、完璧な貨幣を見たことがなかった」と彼は言う。「完璧なお金、つまりエネルギーのロスをゼロにして時間と空間を超えて経済エネルギーを移動させることができるというものを見たことがないのに、どうやって経済学を理解するのでしょうか？」

セイラー氏にとって、ビットコインは閉鎖システムのように動作します。供給は固定されています。値が漏れません。

このロジックには実際には限界があります。ビットコインはこれまでに何度も70％以上下落した過去10年間。その価格は、多くの場合数か月以内に両方向に大きく変動する可能性があります。投資家にとって、そのボラティリティは基礎となる理論と同じくらい重要です。

モデルと市場の間のギャップこそが戦略の生きどころです。

バイヤーからビルダーへ

それは財務省の決定として長くは続かなかった。

ストラテジー社は現在、保有するビットコインに基づいて金融商品を構築している。

過去数年間、同社は資本を調達するために転換社債、株式、優先株を発行してきた。その資本の多くは、より多くのビットコインを取得するために使用されています。このアプローチは、従来の資本市場を単一のデジタル資産に効果的に結び付けます。

セイラー氏は「われわれは世界最大の転換社債発行体となった」と述べた。「その後、私たちはその市場を超えてしまいました。」

彼はこのモデルを工業用語で説明しています。

「ビットコインはデジタル資本だ」と彼は言った。「純粋なデジタル経済エネルギーのブロックを持っています。原油のバレルと同じように、そこから望むものを何でも切り出すことができます。」

投資家が異なれば、エクスポージャも異なります。株式保有者はビットコインに関連して増幅された上値を引き受けます。クレジット投資家は利回りに近いものを手に入れることができます。

批評家はそれを違う見方をします。モデル層はボラティリティに加えて金融エンジニアリングを活用し、上値とリスクの両方を増幅します。

ビットコインを収益に変える

そのモデルを最も直接的に表現したのが、セイラー氏が「ストレッチ」と呼ぶ優先株の提案だ。

「100ドル投資すると、約9年間で100ドルの配当を回収することになる」と同氏は語った。「あなたはそれにかかる税金を延期します。」

この商品は次の利回りを目標としています。約11.5%、毎月支払われます。親しみを感じられるようにデザインされています。安定した価格設定。定期的な収入。税金の効率化。

これは、最近の利回りが 3% ～ 5% である従来のマネーマーケットファンドとは対照的です。

そうして初めて依存関係が明らかになります。この利回りはビットコインの長期的なパフォーマンスによって支えられています。

このモデルは機能し、ビットコインは機能し続けます。

ピッチがさらに大きくなる

Saylor の野心は 1 つの製品にとどまりません。

同氏は世界のクレジット市場の観点からその機会を捉えており、その市場規模はおよそ300兆ドルであると同氏は見積もっている。

「我々が保有するデジタル資本1ドルにつき、10～20セントの信用を生み出すことができる」と同氏は語った。

投資家にとって、この考えは簡単です。従来のクレジット市場では、多くの場合、1 桁台前半のリターンが得られます。この戦略は、ボラティリティを平準化しながらクレジット商品をビットコインにリンクさせることで、より高い利回りを提供することを目指しています。

これまで同社が発行してきたのは、 82億ドルそのような楽器では。それを超えて拡大できるかどうかは、資本市場への継続的なアクセス、利回りに対する持続的な需要、そしてビットコインの値上がりの継続という 3 つの要素にかかっています。

他のすべてはそこから流れます。

同社の影響力はすでに株主を超えて広がっている。数千万人の投資家が、同社株を含むインデックスファンドやETFを通じて間接的にエクスポージャーを保有している。

セイラー氏は「ビットコインを数百万ドルに押し上げ、資本ネットワークを100兆ドルに拡大し、数兆ドルのデジタル信用を創出する」と語った。「それは非常に単純なビジネスです。」

考え方はシンプルです。処刑はそうではない。

キャリア後半の再発明

セイラーにとって、この戦略は経済的な変化だけでなく個人的な変化も反映しています。

「20代の頃に10億ドルのアイデアがあった」と彼は語った。「その後、他に 10 個のアイデアがありましたが、うまくいきませんでした。そして、私が 55 歳のときにビットコインを発見しました。それは誰かの 10 億ドル規模のアイデアでした。私は謙虚に思いました。」

彼は現在、ビットコインを投資としてではなく、ソリューションとして説明しています。

「ビットコインは希望だ」と彼は言った。「私たちは何十億もの人々の問題の解決策を見つけました。」

彼はそれをより広い歴史的な観点から組み立てています。

「物理世界であなたが所有するものはすべて、あなたよりも強力な誰かの好意で所有していることになります…歴史上初めて、ビットコインはそれを変えます。」

使命

セイラーは、自分が構築しようとしているものの規模をヘッジしていません。

「私は仮想通貨界のカーネル・サンダースだ」と彼は言った。「少なくとも私は人生のある時点で使命を見つけました。」