モルガン・スタンレーのビットコインETFが本日開設され、ブラックロックの550億ドルのIBITファンドがこれまでで最も強力なライバルとなる

ブラックロックの最も成功した上場投資信託（ETF）は、モルガン・スタンレーが数兆ドルの顧客資本に直接アクセスできる低価格のライバルを展開する中、これまでで最も明らかな課題に直面している。

MSBTの下で取引されるモルガン・スタンレーのETFは火曜日の取引を開始し、経費率は0.14％で、iシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）の0.25％を下回った。その差はわずかだが、価格が投資家が引くことのできる数少ない手段の一つである市場に着地する。

各スポットビットコイン ETF はビットコインを保有し、その価格を追跡します。そのため、コスト、流動性、アクセスが主な違いとなります。 IBITは設立以来規模と取引活動をリードし、約550億ドルの運用資産を抱えるビットコインETFに関連する株式とオプションの両方で最も流動性の高い手段となった。

この流動性は、IBIT に模倣するのが難しい優位性を与えています。

ブルームバーグ・インテリジェンスのETFアナリスト、ジェームス・セイファート氏は「この立ち上げは状況に影響を与えるだろうが、実際に他のファンドから資産を吸い上げることができるかどうかは興味深いだろう」と述べた。「IBITはトレーディングおよびオプション市場において最も流動性の高いETFであり、MSBTがこれと競合する可能性は低い。少なくとも近い将来には競合しないだろう。」

それでも、モルガン・スタンレーの参入は競争バランスを変える。

同銀行はその広大な資産管理ネットワークを活用することができ、アドバイザーは一度の取引で顧客の割り当てを変更できる。実際には、これは新たな需要が IBIT のような既存のファンドではなく MSBT に向けられる可能性があることを意味します。

同ETFストア社長のネイト・ゲラシ氏は、「ETF分野では分配が王者であり、モルガン・スタンレーは資産運用会社の軍団とともにそれを実現している」と述べた。「MSBTが市場で最も低コストのスポットビットコインETFであることと組み合わせると、これは成功への強力なレシピとなります。」

Geraci氏は、MSBTを利用するMSBTはIBITを11ベーシスポイント下回るが、その差は投資家とブラックロックの両方の注目を集めるのに十分大きいと付け加えた。

IBIT の立場は、市場がどのように進化したかを反映しています。初期の資金流入では、流動性が高く信頼できる大規模な発行体が有利でした。時間の経過とともに、より信頼できる企業が市場に参入するにつれて、手数料に対する感度も高まってきました。

IBITが取引高で首位を維持したとしても、モルガン・スタンレーの立ち上げによりその変化が加速する可能性がある。

その結果、市場ではより明確な分割が行われます。 IBIT はアクティブトレーダーに深みと流動性を提供します。

MSBT のような新規参入者はコストと流通で競争しています。モルガン・スタンレーの資産管理部門は何兆ドルもの顧客資産を管理しており、業界最大級のアドバイザーネットワークを持っているため、同行に大きな優位性を与えている。直接取引ではなくファイナンシャル・アドバイザーを介して資金が移動することが増えるにつれ、そのチャネルの重要性が高まる可能性がある。

今のところ、IBIT がベンチマークのままです。しかし、手数料が下がり、新規参入者が同社の地位を狙う中、同社のフローの掌握は初めての継続的な試練に直面するかもしれない。