ブラックロックのビットコインETFは、仮想通貨が今や主流の投資であることを証明する大きな節目を迎えた

金曜日には注目すべき出来事が起こり、何年にもわたって日常の人々によって開拓されてきたビットコイン市場の制度化が加速していることを示している。

ブラックロックのビットコイン上場投資信託（ETF）「IBIT」にリンクされたオプション、つまりヘッジ手段が、ナスダックではオフショア大手デリビットで取引されているビットコインオプションの合計よりも若干大きくなったからだ。 IBIT オプションが、2016 年から運営されている Deribit のビットコインオプション市場との差をわずか 2 年で縮めたのは特に印象的です。

分散型仮想通貨ボラティリティプロトコルVolmexが追跡したデータによると、金曜日、ナスダックのオープンまたはアクティブなIBITオプション契約、いわゆる建玉（OI）のドル価値は276億1000万ドルで、デリビットのビットコインオプションの269億ドルをわずかに上回った。

このマイルストーンは、米国における規制された機関投資家レベルのビットコイン投資とデリバティブのインフラが、もはやオフショア市場に次ぐものではないことを示している。さらに、米国の規制された市場が活況を呈していることにより、より多くのウォール街機関がデジタル資産の探索に意欲を持ち、最終的にはより成熟した価格発見につながる可能性があります。

Deribit の小売販売およびビジネスのグローバル責任者である Sidrah Fariq 氏は、IBIT の台頭は、より広範な仮想通貨デリバティブエコシステムにとって正味のプラスであると述べました。

「米国の小売業者はDeribitのようなプラットフォームを利用できないため、iシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）オプションにより、規制されたレバレッジとオプションのエクスポージャーに直接アクセスできるようになる。これは、サプライチェーンの不確実性、エネルギーショック、より広範な地政学的リスクを伴う現在のマクロ環境によってさらに支えられており、自然にヘッジ戦略やオプション戦略の需要が高まる」とファリク氏はCoinDeskに語った。

オプションとは何ですか?

オプションは、購入者に後日所定の価格で原資産を売買する権利を与えるデリバティブ契約です。これは、将来、事前に合意された特定の価格で不動産を売買する権利を留保するためにトークン価格を支払うことだと考えてください。コールオプションは買う権利を与え、強気の賭けを表しますが、プットオプションは売る権利を与えます。

アナリストは、建玉を市場規模と参加の尺度として使用します。建玉が大きいほど、市場はより深く、流動性が高くなります。

トレーダーはオプションを使用して、現物市場と先物市場の既存のポジションをヘッジし、価格の方向を推測し、コイン/ETF の保有から追加の収入を生み出します。

IBIT ETF および IBIT オプションを含む最も好ましい収益創出戦略の 1 つは、カバードコール戦略です。それにより投資家は利益を得ることができます $BTCETF の現在の市場価格を大幅に上回るレベルで ETF を保有し、IBIT コールを同時にショートすることにより、インプライドボラティリティを低下させます。

現物を保有するトレーダー $BTC 何年もDeribit経由でこれを行ってきました。

大きさは同じでも形が違う

しかし、この 2 つの市場は現在、規模は一致していますが、位置付けが異なっており、それぞれのトレーダーのセンチメントについて多くのことが明らかになりました。

Volmex によると、IBIT コールオプションの建玉の大部分は、ETF が $BTC 短期的には109,709ドルで取引されています。これは現在の市場価格である7万7400ドルより約41％高い。

デリビットオプションのポジションは強気だが若干慎重で、106,000ドルへの上昇期待を示唆している。

「オンショアのコールOIはオフショアよりもアウト・オブ・ザ・マネーに約4パーセントポイント集中しており、オンショアの平均デルタはわずかに低い。これは、オンショアのフローが小売上値投機と体系的なコール上書きプログラムによって支配されていることと一致しており、どちらもOIをさらなるOTMストライキに集中させている」とボルメックスはコインデスクと共有したレポートで述べた。

ETF保有者はより忍耐強い

オプションには有効期限があります。これは、IBIT またはスポットによって異なりますが、契約が決済される時点です。 $BTC その時点で取引を行っています。

両市場の活動を分析したところ、IBIT では平均して 2026 年 10 月満期が好まれているのに対し、Deribit では 8 月満期が優勢であることが示唆されています。

「IBITオプションは、OI加重ベースで約2か月長い。このギャップはプットとコールの間でほぼ対称的であり、これは保護や上値を求める非対称的な需要ではなく、基礎となる保有者ベース、より長期的なETF投資家であるオンショアとより戦術的なポジショニングをオフショアで反映していることを示唆している」とボルメックス氏は指摘した。

最後に、IBIT のインプライドボラティリティ – 予想される市場の変動を測定する指標です。 $BTC今後 4 週間の連動 ETF – デリビットのインプライドボラティリティよりも高い $BTC オプション。

ボルメックスは、このプレミアムは構造的な特異性によるものであると考えています。ETF保有者はビットコインを直接空売りする（弱気な見方を表明する）ことができないため、唯一利用可能なヘッジとしてプットオプションを購入します。このプットオプションに対する需要により、IBIT のインプライドボラティリティはわずかに上昇しています。

すべてを考慮すると、オプション市場における IBIT の急速な台頭は目を見張るものであり、現在では多くの点で規模において Deribit に匹敵するように見えます。ただし、IBITオプションは主に従来の仲介チャネルを通じてビットコインエクスポージャーにアクセスする規制対象の国内投資家に対応しているのに対し、Deribitは依然として世界の投資家にとって頼りになる場所であるため、この2つは直接の代替品ではありません。

「私はこれを競争とは考えていません。むしろ、それは市場を拡大します。より多くの参加者がIBITを介して快適な取引オプションを取得すると、最終的にはより広範なエコシステムに反映され、Deribitのような会場は洗練さとフローの向上から恩恵を受けます」とファリク氏は述べた。