ベース L2 エコシステムにおける飛行場の役割を理解する
飛行場 (@AerodromeFi）は、Coinbaseのレイヤー2ネットワークであるBase上の主要な分散型取引所および流動性ハブであり、ロックされた合計値でBase上の最大のプロトコルではないにもかかわらず、チェーンの取引量のほとんどを決済します。この分割された大量のボリュームと中間層 TVL の組み合わせは、エアロドロームがエコシステムに対して何を行っているかを読み取る最も簡単な方法です。
このプロトコルは、Base のオンチェーン取引の中心に位置します。スワップをルーティングし、チェーン最大のペアの流動性を集中させ、トークンをロックする人々に手数料を支払います。その活動は、そのロックされた資本の規模以上に、エコシステムにおけるその重要性の由来となっています。なぜそのようなギャップが存在するのかは、飛行場の建設方法に帰着します。
飛行場とは何ですか?またどのように機能しますか?
Aerodrome は、Solidly の ve(3,3) 設計に基づいて構築された Optimism DEX である Velodrome のフォークとして、2023 年 8 月に発売されました。これは、安定かつ不安定な自動マーケット メーカー プールと、Uniswap V3 に似た集中流動性システムである Slipstream を組み合わせたものです。 ガバナンス の投票エスクローバージョンである veAERO を通じて実行されます。 $エアロ トークン。
核となるアイデアはループです。トレーダーは手数料を支払います。これらの手数料のほぼすべてと、賄賂として知られる外部からのインセンティブが、veAERO 投票者に流れ込みます。それらの有権者はその後、指示を出します $エアロ 支援したいプールへの排出量が増加し、より多くの流動性が得られ、理論的にはより多くの量が得られます。 Aerodrome はベンチャー資金やトークンセールなしで立ち上げられ、多くの Base プロジェクトとは一線を画しています。
飛行場は現在どのくらいの大きさですか?
2026 年 7 月初旬に DefiLlama、Dune Analytics、CoinMarketCap から抽出されたヘッドラインの数字は、プロトコルが保有する額をはるかに上回る取引を行っていることを示しています。
トークン側は取引側が示唆するよりも小さいです。 $エアロ この日は0.54ドル付近で取引されており、時価総額は約5億2,000万ドル、完全希薄化後の価値は10億4,000万ドル近くとなる。 DefiLlama は、わずかに古い 0.51 ドルの価格を計算して、これらの数字を少し低く見積もっています。 BaseScan には約 747,000 件のリストが掲載されています $エアロ ホルダー。そのうち約 43,700 社がトークンを veAERO としてロックし、供給量の半分近くを平均約 3.6 年間固定します。 DefiLlama のカウントによると、毎日のアクティブ アドレスは約 3,460 ですが、一部のトレーダーの分析では、頻繁に繰り返し使用され、11,000 を超える忙しい範囲が示されています。
エアロドロームがベースを支配しているのか？
ボリューム的にはそうです。ロックされた首都では、いいえ。
ベースのTVL総額は2026年7月上旬時点で約42億8000万ドル。エアロドロームの約3億2300万ドルは、モルフォ・ブルー主導の融資とリスクキュレーション・プロトコルの約28億2000万ドルに次ぎ、チェーン内で6番目に位置する。 DEX の中でも、Uniswap は Base でより多くのロック価値を保持しており、Aerodrome の 3 億 2,300 万ドルに対して 3 億 9,900 万ドル近くとなっています。
ボリュームは逆の話をします。 Base は最近 24 時間で約 7 億 7,300 万ドルの DEX 取引量を処理しました。このうち飛行場は約4億7400万ドル、61％近くを占めた。 2026 年をより広範に分析すると、ベース DEX ボリュームに占める割合は 57 ～ 60% の範囲になる傾向があります。いずれにせよ、ここはチェーン内で断然最も忙しい取引会場です。
音量が TVL を上回るのはなぜですか?
ギャップは売上高から生じます。 WETH/USDC など、エアロドロームの集中流動性プールは、比較的薄い資本基盤を通じて取引の多くを推進します。プールが最もアクティブになるために最大である必要はありません。この資本効率により、Aerodrome は保有額を減らしながら、出来高で Uniswap に匹敵するか、上回ることができます。
賄賂システムがその効果をさらに高めます。有権者の高いインセンティブにより、流動性プロバイダーは重要なプールに集中し続けることができ、スプレッドをタイトに保ち、取引高を高く保ちます。そのフライホイールにはコストがかかります。インセンティブは年間約 1 億 5,000 万ドルで、プロトコルが保有者に還元する約 1 億 2,900 万ドルより多いため、年間収益はわずかにマイナスとなっています。それはまた、エアロドロームの運命を基地そのものに結びつけます。基地の活動が増加すると、飛行場がその大部分を捕捉する傾向があります。
エアロドロームの TVL はかつてはさらに上昇し、2024 年末から 2025 年初めにかけて 12 億ドル近くに達しましたが、市場の状況により 3 億 2,000 万ドルにまで戻りました。
ベースにとって飛行場が意味するもの
Aerodrome は Base の取引バックボーンとして機能します。チェーンに最も深い流動性を提供します。 ステーブルコイン、その主要なペアとその小さなトークンの多く。並行して動作します @coinbaseのオンボーディングファネル、新しいものを提供 @ベース ユーザーは到着したらすぐに交換できる場所を提供します。最近の作業は、スリップストリームのアップグレードと新しい割り当てメカニズムの議論に集中しています。
Aerodrome はチェーン内で最大のプロトコルではありませんが、ほとんどの取引が行われるプロトコルです。
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