CEOのジェレミー・アレール氏は、Circleは「インターネット金融システムのプラットフォーム」を構築したが、cirBTCには40BTCしかないと述べた
Circle のラップされた Bitcoin 製品は、異常に強力な機関資格を持って市場に参入しましたが、目に見える規模はほとんどありませんでした。
同社は、cirBTCを、分離された準備金、連邦政府の監督下にある保管機関、対象企業の直接鋳造と償還、およびその背後にある流通インフラと組み合わせました。 $USDC。それにもかかわらず、Circleの8月27日の予備パネルは、イーサリアムのローンチから約11週間後に未払いのcirBTCがわずか40.02450077 cirBTCであることを示しました。
同じパネルには 42.5114162 が表示されました $BTC 予備で、約 106.2% のカバー率と 2.48691543 に相当します。 $BTC 公開された 14 個のビットコイン アドレスにわたるクッション。このスナップショットでは、予備のクッションが裏付けとなる疑問を解決しました。 40 トークンのフロートは、より困難な問題を明らかにしました。Circle は信頼できる制度的ラッパーを構築していましたが、それを中心に市場を構築し始めたばかりでした。
このギャップにより、cirBTC はより広範なサークルの論文のテストに変わります。ジェレミー・アレール氏は同社の第2四半期決算の中で、サークルが「インターネット金融システムのプラットフォーム」を構築したと述べた。彼は信頼憲章を含むCircleのより大きなプラットフォームについて説明していました。 $USDC そして計画されたアークネットワーク。 cirBTCは現在、そのインフラがラップされたビットコインを担保として有用にする流動性と統合を生み出すことができるかどうかを示す必要がある。
40-$BTC フロートが6桁で測定される市場に参入
cirBTC は、Circle がイーサリアム上でビットコインをトークン化して表現したものです。 WBTCとコインベースのcbBTCは基本的な目的は同じで、ビットコインの価値がスマートコントラクトネットワークを介して移動できるようにするが、その規模が競争力の差を顕著にしている。
cirBTC の数値は 8 月 27 日のものです。WBTC 透明性ダッシュボードと Coinbase の cbBTC リザーブ ページは 8 月 29 日にチェックされており、これは 2 日間の厳密な比較となります。 Coinbase の合計は、イーサリアム、ベース、ソラナ、アービトラムにわたる cbBTC をカバーしており、マルチチェーン表現の二重カウントを回避するために 1 回カウントされています。
供給はラップされたトークンの有用性の 1 つの尺度にすぎませんが、配布の証拠でもあります。流通している各トークンは、ビットコインのその表現を鋳造、取得、または展開する需要を反映しています。既存企業の6桁の供給量は、会場やプロトコルに、取引や融資市場を構築するためのはるかに大きなプールを提供します。
公共活動のデータは規模の違いを裏付けた。 8月29日の小切手で、DefiLlamaは24時間のWBTC取引高が約1億1,049万ドル、観測された最大貸付エクスポージャーが31億2,000万ドルであることを示した。その cbBTC ページには、約 3 億 3,855 万ドルの取引量と、観測された最大融資エクスポージャーが 28 億 1,700 万ドルと表示されています。これらのエクスポージャーの数字は、実際の融資残高や市場シェアではなく、DefiLlama の記録された最大値を表しています。
CoinGeckoの検証済みcirBTC契約ページには、追跡された24時間の取引量、流動性、取引が示されていませんでした。 CoinGecko は、公的に追跡されたアクティビティを捕捉し、プライベートな店頭フローまたは追跡されていないフローをその観測対象外に残します。その空の市場フィールドは、cirBTCが主要な公開トラッカー上で目に見える流動性をまだ開発していないことを示していました。
公開された Aave ガバナンス提案では、cirBTC のオンボーディングが求められました。提案ステータスは、実際の担保サポート、借入需要、およびリスクパラメータが保留のままであることを意味しました。金融機関にとって、将来に向けたサポートは、機能する市場を通じてポジションをオープンし、資金調達し、解消できる場合にのみ有益になります。
Circle の統合スタックは信頼とプラットフォーム制御を組み合わせます
cirBTC が意図的に正式な運営構造を持って登場したため、採用のギャップが際立っています。
Circle のホワイトペーパーでは、Circle International Bermuda Limited が法的な発行者であると特定されています。 Circle National Trust は基礎となるビットコインを保管機関として保有し、Circle Internet Financial, LLC は Circle Mint および関連する配布サービスを提供します。イーサリアム トークンは、0x72DFB2E44f59C5AD2bAFE84314E5b99a7cd5075E の 8 桁の 10 進数の ERC-20 であり、この ID は Etherscan にも反映されます。
サークル・ナショナル・トラストは7月に通貨監督庁から最終承認を得た。この承認はナショナルトラスト銀行に適用され、個別に承認された金融商品としてのcirBTCには適用されませんでした。これによりCircleには、連邦公認の信託銀行が保有するビットコインの基礎となる、発行者が運営する透明性パネルと適格な顧客向けの直接変換と組み合わせた、認識可能な保管資格を与えられた。
Circle Mint は資格のある機関向けに設計されており、個人は利用できません。二次市場ユーザーは ERC-20 トークンを譲渡できますが、直接発行と償還は機関の適格性、サポートされている管轄区域、Circle のコンプライアンス プロセスによって異なります。
このモデルは、既知の償還相手を重視する規制対象のファンドや企業にとって魅力的かもしれない。また、一次市場へのアクセスへのより選択的なパスも作成されます。 WBTC と cbBTC はすでに確立された取引所、ウォレット、融資ネットワーク内に存在しています。 cirBTC は、その信頼アーキテクチャが大規模に有用な担保となる前に、ディーラー、マーケットメーカー、プロトコル、保管プラットフォームに別のビットコイン表現を追加する必要があります。
Circle は、この課題に相当な配信経験をもたらします。報告によると733億ドル $USDC 第 2 四半期末時点で流通しており、14 兆 8,000 億ドル $USDC 期間中のオンチェーントランザクション量。これらの数字は、Circle が大規模なトークン ネットワークを運営できる能力を証明しています。 cirBTC の需要は、会場や顧客がそのビットコイン製品に同等の有用性を見出しているかどうかによって決まります。
サークル氏は、ラップされたビットコインは「戦略的に中立」であるべきだと主張している。同社は8月11日の論文で、ラップ資産が独自の集中型取引所、分散型取引所、または融資プロトコルを使用する事業者によって管理されている場合に生じる可能性のある競合に焦点を当てた。その定義に基づいて、Circle はユーザーを提携取引や融資の場に誘導することなく、広範な配信を追求できます。
運営構造では、中立性を構造的条件ではなく商業的条件として定義します。サークル関連エンティティは、発行、保管、直接償還、配布といった cirBTC の設計の各主要ポイントを占めています。サークルも供給します $USDC、cirBTCとペアになる可能性のあるドルの流動性、そしてトークンの別の場所となる可能性のあるネットワークであるArcを構築しています。
したがって、Circle は統合された運営スタックを維持しながら、サードパーティの会場間で商業的中立性を主張できます。教育機関は、その集中を効率的な説明責任、またはプラットフォームへの依存と見なす可能性があります。どちらの解釈がより重視されるかは採用によって決まります。
現在の数字は、信頼資格情報が既存のネットワーク効果をまだ克服していないことを示しています。予備のダッシュボードが支援を確立します。担保基準には、広範な受け入れ、借入需要、充実した取引、安価な償還も必要です。
Arc が Circle に将来の配布チェックポイントを提供
Arc は、Circle の保管場所、ステーブルコイン、およびラップされたビットコイン製品を 1 つの決済環境内で接続できます。 Circle氏は、同ネットワークのパブリックメインネットは100社以上の構築者と大手金融・決済企業を含むバリデーター集団を擁し、9月16日に向けて順調に進んでいると述べた。
8月29日の報告締め切りは、予定されていた発表の前に行われた。 Circle の cirBTC ドキュメントには、Arc テストネットのサポートとより広範な Arc の可用性が近日中に提供されると記載されており、cirBTC の初日のパブリック メインネットの可用性は未確認のままです。
したがって、アークは現在の分布の証拠ではなく、将来のチェックポイントです。ライブcirBTCサポート、 $USDC 市場、機関投資家、借入や取引の統合により、鋳造から公益事業までのルートが短縮されるだろう。 40近くの継続供給 $BTC これらのレールが到着すると、Circle のインフラストラクチャと cirBTC の採用との間のギャップが、初期のローンチ条件として説明するのが難しくなります。
今のところ、Circle の予備委員会は 2 つの同時結論を支持しています。 cirBTCはCircleが発行したよりも多くのビットコインによって裏付けられており、その時点で開示された準備ポジションが正当であることが証明されました。有力な代替手段と比較して、それを鋳造した人はほとんどいませんでした。
サークルは施設内の配管を構築しました。 cirBTC は、ユーザー、会場、プロトコルがそれに接続したいと考えていることを証明する必要があります。
