FRBの予測が今年利上げの可能性54％に反転する中、ビットコインは行き場を失ったまま

ビットコインの2026年のマクロ設定は、救済を待つことから新たな脅威を価格設定することに反転したばかりだ。

2026年5月20日の時点で、CMEフェドウォッチは、2026年12月の連邦公開市場委員会での利上げの確率が54.1%であるのに対し、変更なしの確率は44.4%、緩和の確率はわずか1.5%であると示した。

ビットコインの場合、重要なシグナルは進行方向であり、先物市場の 1 つのスナップショットの精度ではありません。

多くの保有者が予想していた取引は単純だった。インフレは落ち着き、連邦準備制度はいずれ緩和し、流動性は改善し、ビットコインはそのハードマネーの物語と、スポットETFを通じた証券口座内の新たなアクセスポイントの両方から恩恵を受けるだろう。

この仕組みには今、より困難な敵がいる。それは、より簡単な資金を次のステップとして扱うことをやめた金利市場だ。

FRBの最新の政策アンカーは賭け金を高めている。中銀は４月２９日、政策金利の目標レンジを３．５０─３．７５％に据え置いた。

12月先物がそこからより高い目標レンジに傾いている場合、市場では利下げ幅の縮小だけでなく、さらなる引き締めが議論されているということになる。

これにより、ビットコインは77,000ドル近くとなり、それ以上の価格水準となる。 ETF時代かどうかの試金石となる $BTC 需要はドル高、国債利回りの上昇、目に見える資金流出を同時に吸収する可能性がある。

ETF取引の下で開かれたマクロの落とし穴

レートの動きはすでに仮想通貨以外でも現れている。財務省が5月19日に作成した曲線によると、10年債利回りは4.67％、20年債利回りは5.19％、30年債利回りは5.18％となっている。

こうした水準により、現金や国債は収入をもたらさない資産との競争力がさらに高まる。

同時にロイター通信は、エネルギー価格と米国債利回りの上昇がFRBの利上げ観測を刺激し、ドルが週間で2カ月以上ぶりの最大の上昇に向かっていると報じた。報告書によると、トレーダーらは当時、12月利上げの確率を55％以上織り込んでいたという。

ビットコインの場合、この組み合わせは流動性のケースをさまざまな側面から弱体化させます。 10年債利回りが高くなると、変動の激しい非利回り資産を保有するハードルが上がる。

ドル高は世界の金融状況を引き締める。 FRBの方針が利上げに後退することで、リスク選好を支えてきた金融緩和の話が遅れることになる。

現在の市場スナップショットは、テストがどれほど大規模になったかを示しています。 CryptoSlate の総合市場ページには、仮想通貨市場が 2 兆 5,700 億ドル近く、24 時間の出来高が約 704 億 9,000 万ドルであることが示されています。 $BTC 60.3%で優勢です。

ビットコインの価格ページには次のことが表示されます $BTC 5月20日時点では約7万7300ドルで、2025年10月の過去最高値を約38.7％下回っている。

スポット ETF が登場する前は、従来のポートフォリオの配管からビットコインのマクロ感応度を読み取るのは困難でした。価格、デリバティブ、ステーブルコインの流動性、為替フローはすべてカウントされましたが、株式や債券の投資家がすでに理解している規制されたラッパーの動作と同じものは示されませんでした。

ETFの時代がそれを変えました。スポットビットコインファンドは投資家に馴染みのある保有方法を提供 $BTC、そして彼らはまた、市場に限界需要の毎日のスコアボードを提供しました。

あのスコアボードはまた赤くなった。ファーサイド・インベスターズは、米国のビットコインスポットETFが5月18日に6億4,860万ドルの流出を記録し、5月19日にはさらに3億3,110万ドルの流出を記録したことを明らかにした。

合計すると、2 営業日で製品が出荷される金額は約 9 億 8,000 万ドルになります。この動きは、週間10億ドルの流出が6週間連続の流入に終止符を打ったとの以前の報道を受けてのことだった。

この流れの反転は、ETFの需要チャネルが消滅したことを証明するものではありません。これは、購入者層がストレステストをしやすくなったことを示しています。

利回りの上昇とドル高が防衛資産や収益を生む資産に資金を引き寄せ続けた場合、スポットETFのフローは、ビットコインの規制された需要が一時停止しているのか、反転しているのか、あるいは単に次のマクロシグナルを待っているのかを示す可能性がある。

区別は重要です。強力な流入期間の後に一時的に流出が続くのは、リスク管理のように見えるだろう。

FRBの利上げオッズが依然として高い中での償還期間の長期化は、強気派にとってさらに不快な事態を示唆することになるだろう。ETF時代の需要は、ハードマネーの物語だけが示唆するよりも金利に敏感である可能性がある。

ビットコインの価格マップはFRB​​のストーリーの一部となった

76,000ドルのエリアが注目すべき短期的なサポートゾーンとなっており、ブレイクすると70,000ドルに向けて下落するリスクが高まっている。

好材料としては、82,000ドルの領域を取り戻すことができなかったことにより、最近の下落が日常的な値固めのように見えるレベルを超えることができていないことが挙げられる。

これらのレベルにはマクロ的な意味が含まれるようになりました。 ETFの流出が続き、米国債利回りが高止まりする中、7万6000ドルから7万7000ドル付近で維持されれば、構造需要が依然として圧力を吸収していることを示唆するだろう。

それはデジタルゴールドの論争に決着を付けるものではないが、購入者がデジタルゴールドを擁護する意思があることを示すことになるだろう。 $BTC たとえ利下げの話が勢いを失いつつあるとしてもだ。

ブレークすると別の信号が送信されます。そうすれば、最近のETF流出は戦術的なためらいというよりは、債券市場からビットコインへの伝播経路のように見えるだろう。

そのバージョンの物語では、 $BTC は単純なインフレヘッジとしてではなく、株式、信用、ドル、米国債を動かす同じ力に依然として敏感な流動性資産として取引されている。

それがビットコインの主流化における不快な部分だ。 ETFラッパーは市場により多くの資金をもたらしただけではありません。

これにより、ポートフォリオが所有できる他のすべてのものとビットコインを比較しやすくなりました。米国債がより高い利回りを提供し、ドルが上昇すると、 $BTC 将来の流動性緩和の約束だけに頼るのではなく、ポートフォリオにおけるその地位を正当化する必要がある。

これは、ビットコインの長期的な希少性のケースを無効にするものではありません。インフレ、赤字、ソブリン債務を懸念する市場には、固定供給資産の余地がまだ残されている可能性がある。

しかし、この議論は取引日よりも何年にもわたって保持する方が簡単です。短期的にはETF、利回り、ドルが試練となる。

次のシグナルは流出がパターン化するかどうかだ

12月の利上げでビットコインが自動的に破壊されるわけではない。より実際的な警告は、多くの保有者が救済のポジションを取り終える前に、市場が懲罰を織り込み始めているということだ。

そのため、次のいくつかのデータ ポイントが異常に重要になります。 FedWatchの価格設定が12月利上げの50％ラインを上回れば、マクロ圧力は依然として存在することになる。

財務省利回りまたはドルが上昇し続ける場合、 $BTC 露出は高いままです。 ETFの流出が続けば、ビットコインの主流採用を支えてきた機関投資家の需要経路は、多くの強気派の予想よりも循環的になるだろう。

逆の道はまだ可能です。利回りの後退、ドルの軟化、あるいはETF流入の回帰があれば、弱気の解釈は急速に弱まるだろう。

82,000ドルの領域を取り戻すことも、特に利上げの可能性が依然として高い間にそれが起こった場合、雰囲気を変えることになるでしょう。

今のところ、ビットコインはどうなったのかについて、2つの主張の間で板挟みになっている。 ETF時代とも言われています $BTC 構造的需要が以前よりも根強いため、FRBのタカ派的な価格改定にも耐えられるマクロ資産に成熟しつつある。

もう1つは、新しいアクセスチャネルにより、ビットコインが従来のリスク資産を管理するのと同じ配分計算にさらにさらされるようになったと主張しています。

市場は現在、両方の主張をリアルタイムで検証しています。緩和価格設定をやめ、新たな引き締めを価格設定し始めたFRB先物カーブは、ビットコインの7万6000ドルから7万7000ドルのゾーンを、ETF時代のテーゼがその回復力を証明しなければならない場所に変えた。