VanEck: 長期クジラが保有し続ける一方で、サイクル半ばのトレーダーがビットコインの下落を促進

VanEckアナリストによる新しいオンチェーン調査によると、ビットコインの最近の下落は長期保有者ではなく、中期保有者によって引き起こされているという。

同社は最近のレポートで、関税主導の清算後、短期先物市場が大幅に売られすぎている状況を示している一方で、長期保有者が引き続き蓄積していると指摘した。

初期のビットコインクジラが下落の引き金となったという憶測が広がっているにもかかわらず、オンチェーンデータによると、5年以上保有されているコインは上昇し続けている。

これらの古い世代は過去 2 年間で保有額を約 278,000 BTC 増加させており、最も長い歴史を持つウォレットの売上高が限られていることを示しています。

対照的に、最後にコインを移動したのが 3 ～ 5 年前であるウォレットの供給量は、測定期間ごとに減少しています。過去 2 年間で、コインが新しいアドレスに転送されたため、このトランシェは 32% 減少しました。

VanEckのアナリストは、これらの売り手を長期投資家ではなくサイクル主導のトレーダーとみている。

「弱いハンド」が序盤のプレッシャーを生み出す：ヴァンエック

先月はビットコインETPからの流出が一因となり、-13%のドローダウンを記録しました。 10月10日以来、利下げの不確実性とAI市場のセンチメントの変化で最近の買い手がポジションを手放したため、ビットコインETP残高は49,300BTC（運用資産総額の約2％）減少した。

センチメント指標はまた、小売参加者の間で不安が高まっていることを示しています。ビットコインの恐怖と貪欲指数は、関税関連のボラティリティーの始まりと一致して、3月以来の最低値に低下した。

クジラの保有量は、完全な分配よりも微妙なパターンで変化しているとヴァンエック氏は指摘した。 10,000～100,000BTCの大規模保有者は長期的には供給量を減らしており、6か月で6%減、12か月で11%減となっているが、100～1,000BTC範囲の中規模保有者はこの供給量を吸収し、同期間で残高を9%、23%増加させた。

最近では、一部の大規模層が買い越し者に転じている。 10,000～100,000 BTC グループは過去 30 日、60 日、90 日間に保有額を増加させましたが、これは関税による清算中の先物市場建玉の急激な減少と一致しています。

アナリストらは方向性を予測するまでには至っていませんが、データは、ビットコインの長期保有者がほぼそのまま残っており、サイクル半ばのトレーダーが売りを推進し、先物市場が大幅なリセットを受けていることを示しています。

1か月にわたる明らかな清算の後、アナリストらは現在の状況が一部の投資家にとって戦術的な再参入の過去の時期と一致していると特徴付けている。

サイクル中期のビットコイン保有者が最も売れている

ウォレットのサイズではなく年齢別にコインを分析すると、売り圧力が最も集中するのは、最後にビットコインを移動したのが過去 6 か月から 5 年以内の保有者です。これらのグループは過去 1 か月間で大幅な流出を経験しました。

6 か月から 2 年のバンドの保有者は売り手として交代して市場に参入していますが、3 年から 5 年のバンドは調査したすべての期間にわたって縮小し続けています。アナリストは、この行動を、以前の下落サイクル中にエントリーし、現在は価格下落で撤退しているトレーダーと結びつけています。

比較すると、最後に移動されたのが 5 年以上前であるコインの変動は最小限であり、長期保有者が下落を引き起こしているわけではないという考えが裏付けられています。

資金調達と建玉崩壊でビットコイン先物市場がリセット

先物市場では投機的なポジションが急速に解消された。ビットコイン永久先物の建玉は下落中の12時間で約19％下落し、10月以降BTC換算で20％下落している。

先物市場の楽観性を測る重要な尺度である資金調達金利も、2023年後半以来の最低水準に低下した。

VanEckのアナリストは、ロングスポット/ショートパープ戦略を使用する仕組み商品やファンドを含む大規模なベーシス取引オペレーションが資金調達シグナルを抑制している可能性があると指摘した。

仮想通貨市場が後退を延長し、主要な仮想通貨株が急落する中、本稿執筆時点でビットコインは8万8500ドル付近（7カ月ぶりの安値）にある。ビットコインは24時間で4％下落し、1日の出来高が710億ドル、時価総額が1兆7800億ドルと週間レンジの底値付近で取引されている。

この投稿 VanEck: Mid-Cycle Traders Driving Bitcoin Selloff while Long-Term Whales Keep Holding は Bitcoin Magazine に初掲載されたもので、Micah Zimmerman によって書かれています。