ビットコインのスポット取引高は2025年10月以降81％暴落、2023年の弱気相場終焉を反映

CryptoQuantのマーケットノートによると、ビットコインのスポット取引高は2025年10月以来81％減少した。アナリストのダークフォスト氏が追跡したこの下落は、弱気相場が終わりボラティリティが戻る直前の2022年末から2023年初めに最後に見られたパターンを反映している。

先ほどのエピソードは教訓的です。 2023 年の第 1 四半期には、BTC が 16,000 ドルから 18,000 ドルの間で値固めされ、スポット取引量は数年ぶりの安値まで枯渇しました。その後に急激なブレイクアウトが起こり、ビットコインは今後2年間で最高値を更新しました。現在の危機も同様に感じられます。日々の参加者はここ数か月間減少しており、取引所活動に伴うオンチェーン転送量は無気力な範囲に落ち着いています。

スポットボリュームが崩壊するとき

成熟した資産のボリュームの崩壊は、多くの場合、枯渇を示しています。景気低迷時にパニックに陥った売り手はすでに撤退している。買い手は手をこまねいて、より明確なシグナルを待っている。流動性が乏しいときは、資本の適度な流入でも異常な価格変動を引き起こす可能性があるため、このような活動の欠如は不安定な景気拡大の前兆となる可能性があります。

それでも、中核的なインフラストラクチャの作業は停滞していません。上位のブロックチェーン全体での開発者の活動は引き続き活発であり、仮想通貨の構築側がスポット注文簿からヒントを得ていないことを示しています。イーサリアム、BNB チェーン、ポリゴンは、小売業者の関心が薄れているにもかかわらず、毎週高いコミット数を記録し続けています。

政治的なタイミングも微妙だ。主要な仮想通貨法案は上院採決の数日前に銀行グループの激しい反対に直面しており、大手企業の資本参加を思いとどまらせる可能性のある規制上の霧の層が加わっている。

注意が必要なケース

過去のパターンはロードマップではありません。 2023年の回復は、連邦準備理事会の利下げ期待とビットコインETFを巡る新たな物語の出現によって支えられ、どちらも追い風となった。 2026 年半ばには、全体像はそれほど明確ではなくなります。金利は依然として高止まりしており、以前の上昇を促進したリスクオンローテーションが同じ形で戻る保証はありません。

さらに、スポット取引高の 81% の崩壊は、単に市場が他の場所に移転したことを反映している可能性があります。デリバティブの優位性、OTC デスクの利用の増加、機関による取引所外決済により、大規模な取引の実行方法が変化しました。取引所が報告するスポット取引量の減少は、必ずしも全体の需要の減少と一致するとは限りません。

確かなことは、現在の古い環境が永久に続くわけではないということです。これほど深い圧迫期間は、通常、数週間または数か月以内に解消されます。この解決策が打開策となるか決裂するかは、おそらく次のきっかけ、つまり規制上の決定、マクロシフト、ETFからの突然の資金流入などに依存するだろう。今のところ、オンチェーンのシグナルは明らかです。市場は静かであり、それは小さなことではありません。