金とビットコインが2026年の最悪の主要資産に浮上:何が間違っていたのか?

これにより、同氏の年間ランキングに含まれる21の主要な資産クラスの中で最下位に位置している。ビレロ氏は、貴金属と最大の仮想通貨が同時に最後の 2 つの位置を占めた暦年は彼のデータセットには存在しないと述べた。

他の市場とのコントラストを無視するのは困難です。今年に入ってコモディティーは50％以上上昇し、米国の大型株は12％以上上昇し、短期国債ですら3％近くのリターンを記録した。

1月以降の金の反転は特に劇的だった。貴金属は2025年に64％上昇し、2026年1月下旬には日中最高値となる1オンス当たり5,500ドルまで急騰した後、その後これらの上昇分は帳消しになりました。週初めに一時4,000ドル/オンスを下回ったが、現在はその水準を数センチ上回っている。

一方、ビットコインは2025年の最高値である12万6,000ドルから7月初旬に5万8,000ドル未満まで下落し、その後8万7,000ドルまで顕著な回復を見せた。しかし、87,000ドルでの拒否の後、現在では80,000ドルまで下落しており、ピークから35％の下落を示しています。状況が改善しなければ、2年連続のマイナスに陥る可能性もある。

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貶め貿易はどこへ行ったのか？

ほんの数カ月前には金とビットコインがまったく逆の理由で一緒に動いていたため、最新のパフォーマンスは特に興味深い。 8月に我々が報じたように、米国の債務負担、国債市場、ドル安を巡る懸念により、法定通貨の購買力低下に対する保護として希少資産を購入する「地価下落取引」が復活し、両資産は大きく反発した。

当時、貴金属は4,600ドルに近かったが、 $BTC 数日で15,000ドルも跳ね上がりました。しかし、マクロの背景はそれ以来大きく変化しました。原油価格の高騰とインフレ懸念の高まりにより、市場が米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の追加引き締めを期待する方向に傾いたため、金は先週４％下落した。

ＩＮＧは、地金は株価下落と米国債利回り低下の恩恵を受けられず、投資家が高価なエネルギーのインフレへの影響にもっと注目していることを示唆していると主張した。

投資家は代わりに現金や国債からますます魅力的な収益を得ることができるため、金利の上昇は特に非利回り資産にとって問題となります。それでも、長期的な比較では、まったく異なる話がわかります。ビレロのデータショー $BTC 2011年以来、金のリターンは年率約120.6%であるのに対し、金の同期間の上昇率は6.3%にとどまります。