Aaveのライブ株式トークンローンはUSDCの貸し手を週末の価格差にさらす

Chainlink の株式にリンクされたフィードは、基礎となる株価と Coinbase 発行者の乗数を組み合わせます。 LlamaRisk は、東部標準時間の日曜午後 8 時から金曜午後 8 時までの営業時間枠を指定します。金曜日の夕方から日曜日の夕方まで、および米国市場の休日には、フィードは新しい値を公開するのではなく、最後の値を保持します。 Aave 市場自体は引き続き預金、借入、清算が可能であり、株式トークンは引き続きオンチェーンで譲渡できます。

したがって、担保ポジションの価格ベースの健全性の読み取りは、その決済中の最新の情報を反映することができません。利息 $USDC フィードが凍結されている間も、ローンはポジションを清算閾値を超えてプッシュすることができます。株式連動価格の下落により安全でなくなったポジションは、日曜日の夜にフィードが再開され、その動きが 1 回の更新に組み込まれると、初めて清算可能になる可能性があります。その後、清算人は差し押さえられたエクスポージャーを月曜日の株式市場の時間の深い時間まで持ち越さなければならない可能性がある。

元の ARFC では、異なる承認経路が説明されていました。 Aave Labsは実行前に、このアクティベーションにはスナップショット投票が拘束力を持ち、AIPやAave Governance V3によるアクティベーションの投票がなくても、プロトコルセキュリティ評議会が展開された市場の停止を直接解除すると述べた。その後の確認では、市議会がそうしたとのことだった。別のリスクスチュワード構成は依然として AIP の対象であると説明されていました。

2,100万ドルのドローキャップは3,200万ドルと並んでいます $USDC Mag-7 スポーク用のキャップを追加します。後者はどれだけ制限するか $USDC そこで供給することができます。どちらの図も、現在の預金、借入、または利用を確立するものではありません。 7 つの株式トークンには 65% から 79% の担保要素が含まれています。 LlamaRisk によれば、Aave V4 では、この要素によって各トークンの借入限度額と清算閾値の両方が設定されるという。

これらの割引は、ポジションが清算可能になってから清算人がポジションを閉じるまでの間に価格下落の余地を残すことを目的としています。 LlamaRisk のストレス手法は、過去の時間外株価変動を使用し、公表されたオラクル価値と市場との 0.5% のギャップを許容し、年間最高値の 24% で負債を発生させます。 $USDC 最長の市場閉鎖期間中の借入金利曲線。次の通常の株式市場の開始後 5 分以内に清算が完了することを前提としています。観測された最大の低下と統計的テール推定値により、各名前の要因がわかります。

これはパラメータが耐えられるように設計された損失のモデルであり、次のクロージングを保証するものではありません。 LlamaRisは、その歴史的記録には、同社が含む下落よりも稀な下落を記述することはできないと指摘している。設定された最大 5.5% の清算ボーナスは、返済後のトークンの販売、償還、またはヘッジに対して清算人に支払うことを目的としています。 $USDC 借金。そのインセンティブが十分かどうかは、価格と清算時に利用可能な実行可能な流動性によって決まります。

誰がギャップを吸収するかは退出ルートによって決まります

押収された B20 トークンを受け取った人にとって、償還は自動的には行われません。 LlamaRiskの技術的評価によると、流通市場のアクワイアラーは当初権利確定していないポジションを保持しており、発行者が管理する権利確定プロセスが完了するまで償還できないという。そのステータスを持たない清算人は、エクスポージャーがクローズされるまでの間、Base で売却したり、適格な償還取引相手を探したり、ヘッジを使用したりすることができます。リスク評価における永久先物ルートはモデル化されたオプションであり、すべての清算に対して容量が保証されているわけではありません。

二次的な深さが薄いため、強制販売の規模が重要になります。 LlamaRiskの表は、市場が活性化する前の9月17日のデータに基づいており、各トークンの基本販売深度は約27万ドルから108万ドルで、価格への影響は2％となっている。これらの数字は日付のスナップショットを示したものであり、清算人が9月27日に売却できるものではない。大規模な処分は分割するか、償還アクセスを持つ当事者に送る必要があるかもしれない。

返済する清算 $USDC 債務を負い、担保から十分な価値を回収できるため、融資不足は生じません。リオープン価格ギャップがモデル化されたバッファーよりも大きい場合、または押収されたトークンを想定された価格と速度で売却またはヘッジできない場合、ポジションは代わりにオプトイン株式ハブ内に不良債権を残す可能性があります。その $USDC サプライヤーはその不足にさらされる債権者グループです。引用されたリスク文書では、現実の損失を文書化するのではなく、これをシナリオとして説明しています。上限は市場の最大引き出しを制限しますが、実際のリスクはいつでもローン残高、ポジション、フィード更新時に利用可能な流動性によって異なります。