Anchorage Digital、調整された複数当事者レイヤーを使用して連邦公認決済を非保管型 DeFi に押し込む

米国唯一の連邦認可暗号銀行であるアンカレッジ・デジタルは、自社のアトラス決済ネットワークを、ハイパーリキッド、ライター、アーブをはじめとする非カストディアルDeFi会場での機関取引のための調整された複数当事者決済層として位置付けており、バイサイド企業が資産をオフショアに移動したり取引所口座に事前資金を投入したりすることなく、ライブのオンチェーン市場で取引できるようにしている。

この枠組みは、12月7日の統合を拡張するもので、アンカレッジは機関向けミドルウェアプロバイダーのBridgePortを「従来の非カストディアル執行会場」の調整層としてアトラスに接続し、これまでスポットOTC決済と担保管理に重点を置いていたネットワークに、注文前の資産配分と取引後の決済メッセージングを追加した。

アンカレッジ・デジタル・バンクは、2月にテザー主導の1億ドルのシリーズEを経て42億ドルと評価され、ブラックロック、21シェアーズ、キャンター・フィッツジェラルドなどの顧客のために数百億ドルを保管している。

資産運用会社の構造上のポイント: 資産はアンカレッジデジタルバンクでオンチェーンに保持され、隔離され、破産から隔離されますが、金融機関はアンカレッジのポルトセルフカストディウォレットを通じて注文を非保管場所にルーティングします。

取引会場ではなく銀行が担保を保有し、調整層は共同条件が満たされた場合にのみ同時決済指示を発行します。これにより、永久DEXやオンチェーン融資から規制資本を遠ざけていたプレファンディングやカウンターパーティの破産リスクが解消される。

複数当事者による調整された和解の仕組み

学習ポータルで公開されたアンカレッジのケーススタディでは、機関投資家ディープ Q デジタルがポルトを使用して、指定された 3 つの会場すべてにわたるオンチェーン運営を承認しています。

取引は問題のDEX（HyperliquidのHyperCoreの永久売買、Lighterのゼロ知識注文帳の永久売買、Aaveの貸玉）で実行され、Anchorage Digital Bankが原資産を保有し、Atlasが決済を調整する。 Porto は、シードフレーズのない認定ハードウェアセキュリティモジュール上で実行され、各機関が会場ごとに署名ポリシーと承認定足数をエンコードできるようになります。

11月に15億ドルの評価額で6,800万ドルのシリーズをクローズしたライター社は、アンカレッジとファルコンXを機関投資家の2社のアクセスパートナーとして挙げている。ハイパーリキッドは有力な永久投資信託DEXであり、21シェアーズは5月12日に発売された同社のHYPE ETFの保管場所をアンカレッジに切り替えることでその周辺に位置している。

連邦公認銀行

アンカレッジの売り込みは、ピア決済ネットワークが法的に匹敵することのできない機能、つまり連邦政府が規制する資格のあるカストディアンを通じた仮想通貨決済だ。 OCCは2021年1月にアンカレッジデジタル銀行を条件付きで承認し、同銀行が改善に数千万ドルを費やした後、2025年8月に2022年銀行秘密法の同意命令を解除した。

こうした規制の姿勢により、アンカレッジはステーキング利回りETFのデフォルトのカストディ選択肢となり、現在ではファイアブロックス・オフ・エクスチェンジやカッパー・クリアループなどの非銀行決済ネットワークに対する主要なセールスポイントとなっているが、どちらもこの規模の非カストディアルDeFi会場にはサービスを提供していない。

Membrane Labs は、銀行認可なしで非保管決済を行うための同様のクレジットおよびネッティングアーキテクチャに関する特許を 2 月に取得しています。アンカレッジ氏の主張は、このアーキテクチャとOCCの監督を組み合わせることで、規制対象の米国資本がそれを実際に使用できるようになるというものだ。

コーディネーターとしての銀行

コーディネーターとしての銀行モデルは、DeFi の約束の逆であり、本来なら許可のない場所のトラストアンカーとして、規制された単一の仲介者を再導入します。検閲に強いレールとしてノンカストディアルDeFiを望む経営者は、アトラスが銀行を中間に戻すことに気づくだろう。 2022年の同意命令は現在は解除されているものの、記録に残っている。

経済性についても、永続的なスループットではテストされていません。 Hyperliquid と Lighter は、1 日に数百万件の取引を 1 セント未満の手数料でクリアします。 Atlas の調整価格が、直接資金を提供される会場アカウントと競合する価格であるかどうかは、公表されていません。アンカレッジは、和解金やアトラスの非保管部門を経由したライブボリュームに関するコメント要請に、出版時点までに応じなかった。 CEO のネイサン・マッコーリー氏は、コンセンサス 2026 のメインステージを利用して、別の「エージェントバンク」製品を発表しました。ロードマップでは、アトラスが引き続き会場を追加していくことが示唆されており、機関デスクが資金提供された口座よりもこのレールを選択するかどうかを判断する指標となるのは、ルーティングボリュームとなっています。